红塔证券-国防军工行业月度观察：卫星互联网已入观察范围，军贸再添订单-230307

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　　2023年2月，各行业涨跌呈现分化，沪深300指数下跌2.10%，申万国防军工指数上涨1.30%，整月申万国防军工指数跑赢沪深300指数。在31个申万一级行业中，国防军工板块位于第十五位，处于31个申万一级行业的中部。2023年1月至2月，沪深指数上涨5.11%，申万国防军工指数整体上涨7.84%，大多数行业呈现上涨趋势。细分至各板块，整个2月，航天装备板块涨幅最大（+12.81%），航空装备板块跌幅最大（-3.17%）。2月中，我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星中星26号成功发射，结合工信部将卫星互联网设备、功能虚拟化设备纳入现行进网许可管理，卫星互联网概念催化航天装备板块上涨。
　　中星26号卫星为我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星，是国内卫星互联网技术发展的一个重要里程碑。中星26号高通量卫星的发射给予了卫星互联网建设以催化，俄乌冲突中的事件已证实卫星互联网的军事价值，工信部将卫星互联网设备进行许可管理是为了保障电信安全，我国卫星互联网星座建设计划因ITU规则的时效性而变得迫切，因此可关注卫星互联网相关上市公司。
　　自去年中国珠海航展后，我国军事装备的高性价比特性愈发突出，获客户青睐。本次产生军贸的产品中，L-15型教练机为航空工业集团下属航空工业洪都的主要产品之一，AR-3为中国兵器工业集团下属中国北方工业公司的产品之一。2017-2021年巴基斯坦占我国军贸出口的47%，是我国最主要的军贸客户，而巴基斯坦仅占全球军贸进口市场的3%，同期中东地区沙特、埃及、卡塔尔、阿联酋占比分别为11%、6%、5%、3%，此次阿布扎比防务展成功获取订单，意味着我国军事装备有获取更多潜在需求的可能性。军贸作为国防军工行业的外生需求线，外贸市场的逐步打开将利好我国国防军工行业的发展
　　风险提示
　　国防形势变化风险；新型号研制不及预期；订单量不及预期。