金信期货-贵金属价格回顾及展望：美国经济韧性犹存，金银价格修正-230306

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　　宏观上，短期美国经济呈现较强韧性，就业上，美国就业市场处于偏强格局；通胀上，能源、食品、核心服务价格是美国通胀的主要支撑力量，美国核心通胀回归2%的政策目标将是一个较长期的过程，美联储货币政策仍然是易紧难松，后续市场对加息终点预期大概率升温，预计上半年美联储将保持小幅加息节奏，3月份和5月份美联储仍有继续加息25个基点可能，同时不排除有可能加息50个基点，年内美联储终端政策利率有可能会落在5%-5.25%。
　　微观上，宏观因素导致机构持仓出现下降，但库存下降对贵金属价格形成强支撑，而白银价格受制于其工业属性。黄金白银库存下降，中短期来看黄金白银供需结构对金银价格构成支撑。
　　综合来看，欧美经济数据强化加息预期，美元指数及美债收益率抬升短期对贵金属价格构成施压作用，不过美元指数及美债收益率走势已反应美联储加息预期，后续美元指数上行动力将有所减弱，预计贵金属价格将技术性修正，中期贵金属仍然趋于上涨，建议中线上逢低多配黄金，白银建议谨慎操作。外盘COMEX黄金价格关注2000美元压力，下方第一支撑1800美元；COMEX白银关注25.0美元压力，下方第一支撑20.2美元。内盘沪金AU2304参考区间408-430，沪银AG2306参考区间4750-5380。建议继续关注做多金银比价机会。
　　风险提示
　　全球“再通胀”超预期、美债及美元指数调整、全球地缘政治风险、机构持仓大幅变化