中信证券-财务专题研究：2022年业绩快报暨年报前瞻短评-230307

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　　目前沪深两市约64%的上市公司已经发布业绩信息。这些信息显示2022年度A股整体增速约10%，超预期的公司占比约4%，不及预期的公司占比约23%。其中，电子、医药、电新、军工、化工、机械、汽车、计算机等行业部分细分板块超预期的公司数量与比例双高，且估值水平仍处于较低分位，值得关注。
　　▍科创板业绩快报披露率高，医药、TMT、机械、化工、电新等行业披露占比高。截至3月5日，沪深上市公司共发布业绩快报791份，主板、创业板、科创板占比分别为26%/10%/64%（科创板强制提前披露业绩）。行业来看，快报主要涉及医药、电子、机械、化工、计算机、电新、军工等行业，都是科创板权重较高的板块。
　　▍ 64%的上市公司已经公告业绩，多数行业披露率过半。截至3月5日，沪深上市公司共发布业绩预告2657份，发布业绩快报791份。此外，还有21家公司虽然未发布预告/快报，但已经提前发布了年报。综上，沪深两市64%的上市公司已经公布业绩信息，大部分行业的披露率超过50%。
　　▍ A股利润增速约10%，公用事业、有色、电新、汽车、煤炭行业增长超50%。整体来看，2022年A股的归母净利润增速约10%。分行业来看，电力及公用事业、有色金属、电力设备及新能源、汽车、煤炭等行业表现较好，同比增长超过50%。而传媒、钢铁、计算机、纺织服装、消费者服务、建材等行业表现较差，利润同比下降超过50%。此外，农林牧渔、通信行业实现扭亏为盈，建筑、商贸零售行业的亏损同比收窄，但房地产、交通运输行业的亏损进一步恶化。
　　▍分季度来看：（1）电新、家电、煤炭、石油石化、食品饮料等行业，去年四个季度业绩均为正数且同比上升，表现出色；（2）农林牧渔、机械、建筑、公用事业、汽车等行业，虽然出现亏损，但四季度有明显的修复信号，同比扭亏/亏损收窄；（3）计算机、钢铁，四季度环比向上、同比向下，修复的信号尚不明显；（4）传媒、医药、电子、纺织服装、房地产等行业，去年四个季度不论环比同比均向下，表现较差。建议持续关注这些行业Q1利润情况，疫情防控放开后，盈利是否改善。
　　▍电子、医药、电新、军工、汽车等行业中部分细分板块超预期。以公告业绩且存在Wind一致预期的上市公司为样本，统计显示A股整体超预期的公司占比较低，仅4%，而不及预期的公司占比较高，约为23%。以中信二级行业分类，部分细分板块超预期的公司数量与比例双高，例如：电子板块的半导体、消费电子，化工板块的其他化学制品（主要为锂电化学品），医药板块的化学制药、其他医药医疗（主要为医疗器械）、中药生产，汽车板块的零部件，机械板块的专用机械（主要为光伏、电子设备），电新板块的电气设备、电源设备，计算机板块的软件，以及军工板块的其他军工（主要为航空装备）。且从估值来看，上述大部分二级行业当前时点计算近三年、近五年、近十年的PE（TTM）分位数都在50%以下，投资的安全边际较高，值得关注。
　　▍风险因素：业绩不及预期；公司盈利无法持续。