美尔雅期货-油脂周报-230306

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　　油脂：静待产地月报，油脂整体震荡偏强
　　上周马棕及内盘油脂破前一周调整区间，整体重心上移。具体来看，宏观方面，短期美联储延续加息；阿联酋退出欧佩克及随后被证伪引发原油盘中V型反转，不过上周原油价格4次探底后再度反弹至80美元附近。产业面，棕榈油，印度2月棕榈油进口预估降至8个月低位且产地降雨，分析师预计MPOB2月报告马棕出口微增1%、减产约3%、库存小幅下滑3%左右，马棕累库及3月增产进程或放缓；印尼政府计划自6月开始通过交易所出口毛棕以创建其自身的基准价格；BMD棕榈油创阶段高点。大豆，近期美豆出口进一步放缓，不过压榨需求回升；阿根廷农作物仍面临干旱威胁；巴西大豆陆续上市、出口延迟；市场预期USDA3月报告美豆库存略降至2.20亿蒲、阿根廷农作物产量继续下调；南北美博弈下CBOT大豆整体高位区间运行。国内，油厂大豆供应衔接不畅、继续去库，压榨开机下滑，豆油供应偏紧，下游成交缩量，豆油库存略降，基差偏强；随着天气转暖，性价比凸显，棕榈油下游成交活跃度增加，库存100万吨附近，基差稳中微升；菜油继续累库。
　　策略，近期市场焦点转向基本面，尽管CBOT大豆缺乏进一步突破动能但在南美定产前延续高位区间走势；预计2月马棕库存小幅下降、3月增产步伐放缓；国内短期豆棕油供应难有增加、菜油库存偏高，下游分品种阶段性备货，短期豆棕油阶段性破位，整体走势震荡偏强，关注上涨持续性；中期随着大豆到港及菜油供应续增，油脂将再度承压；单边谨慎追涨，油粕比低位仓继续持有；关注MPOB及USDA月度报告。