创元期货-橡胶周报：NR相对走强-230303

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　　RU及NR走势分化，RU价位表现震荡，NR价位重心上移。需求修复为当前NR盘面主要矛盾，关注后续轮胎高开工的持续性。
　　下游需求分化，轮胎开工仍保持持续修复，以补齐2月份订单缺口为主，截至最新，国内全钢胎开工约74.16%，环比+0.39%，同比+10.22%，半钢胎开工约79.18%，环比+1.16%，同比+1.35%。需要关注的是，3月当前新增订单量较为有限，预计短期内轮胎开工仍保持高位，后续渠道间补货充足后，终端需求及渠道见库存去化是主要观察对象。终端来看，当前多数城市拥堵指数创下历年新高，随着温度上行，居民出行活跃度亦上行，半钢胎消费保持良好态势。而乳胶制品订单则表现一般，虽亦存在修复，但进度相对缓慢，下游原料储备意愿一般。
　　库存方面,周内RU及NR注册仓单库存均增加。青岛库存亦小幅增加。关注NR仓单库存增长压力。
　　上游，目前泰国东北部处于割胶末端，南部逐步减产，整体处于季节性淡季，工厂表现原料端吃紧，周内降雨偏多，原料价格坚挺上行，工厂加工利润回撤，加工意愿不佳，开工负荷下行。下周降雨预期减少，于割胶影响亦减少。国内云南产区表现相对正常，理论来看于3月底4月初开割，海南产区降雨偏少，需持续关注国内产区物候情况。越南产区胶林长势良好，逐步抽芽，理论来看4月中上旬开割。
　　风险点：社库大幅累库；产区天气；轮胎开工