方正中期期货-甲醇期货及期权月报：供应预期回升，甲醇走势承压-230305

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　　2月份，甲醇期货进入调整阶段，盘面先跌后涨再度下跌，期价一举向下突破2680重要支撑位后跌幅进一步扩大，跌落至2530支撑位附近跌势放缓，经过短暂横盘整理后企稳回升。上半月甲醇期价深度调整，下半月先扬后抑，2月份跌幅为4.58%，月线结束三连阳。国内甲醇现货市场弱稳运行，价格窄幅回落后逐步止跌，市场存在挺价及低价惜售情绪，甲醇现货价格调整存在一定阻力。内地市场表现略强于沿海市场，部分厂家无库存压力，报价相对坚挺。甲醇现货市场维持升水状态，且基差处于偏高位置，尚未收敛，现实基本面偏强。海外甲醇市场报价僵持整理，受到国际油价及天然气价格走低的影响，成本端逐步下滑，对市场支撑力度减弱。虽然国外甲醇生产装置整体运行负荷不高，但由于需求跟进一般，导致现货市场买气平平。上游煤炭市场价格波动有所加剧，重心先跌后涨，甲醇成本端跟随波动。冬季供暖进入尾声阶段，电厂日耗将触顶回落，但随着气温回升，非电行业开工率仍有提升空间，煤炭市场供需压力尚可。成本端偏强运行，甲醇企业仍面临一定生产压力。从去年11月份开始，甲醇行业开工偏低，部分产量损失。进入2023年，甲醇货源供应端压力不明显，西北主产区企业库存未如期累积。部分停车装置在3月份存在重启计划，甲醇产量将有所恢复。大部分停车装置无重启时间，甲醇开工率提升较为缓慢。虽然需求端仍在恢复中，但对甲醇消耗量提升空间不大，新兴需求行业开工达到高位，传统需求行业表现整体不佳。同时，随着进口利润修复，甲醇进口量也将有所增加，市场将步入缓慢累库阶段。此外，宏观层面美联储继续加息将形成一定利空打压。甲醇期价有望弱势调整，跌破2630一线后，重回前期震荡区间运行。考虑到成本端压力，甲醇下方2460附近较强支撑，趋势性行情依旧不明显，适合波段操作。