方正中期期货-2023年1~2月市场回顾与3月展望：美联储加息预期转变主导，白银需等待低吸机会-230305

《方正中期期货-2023年1~2月市场回顾与3月展望：美联储加息预期转变主导，白银需等待低吸机会-230305（51页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方正中期期货-2023年1~2月市场回顾与3月展望：美联储加息预期转变主导，白银需等待低吸机会-230305（51页）.pdf（51页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　摘要
　　22023年1-2月，美联储货币政策调整节奏预期和美国经济软着陆的预期，成为白银走势的核心影响因素，美国经济软着陆的预期升温亦通过影响美联储货币政策调整的预期从而间接影响白银走势，当然美元指数和美债收益率的先弱后强走势亦对白银行情产生直接影响，白银整体呈现先高位震荡再度走弱态势。伦敦银现整体在20.4-24.63美元/盎司区间内先高位震荡后走弱态势，跌幅达到14.76%；沪银整体在4852-5413元/克区间先高位震荡后走弱态势，跌幅接近9.1%；沪银表现强于伦敦银现，主因在于人民币汇率的大幅波动。
　　白银走势的关注焦点在于美欧的货币政策调整、经济衰退担忧以及突发的地缘政治局势。地缘政治局势对银价的影响将是短期的，地缘政治局势明朗化或出现实质性进展，贵金属的运行逻辑将会回归以美联储货币政策调整和经济衰退预期为核心的宏观因素。而白银价格更多的是反映货币政策走势和经济衰退预期的影响，政策加速收紧或经济衰退预期对白银形成较强的拖累，当预期被市场消化或者落地之际，白银将会走利空出尽的反弹行情。
　　对于2023年，美联储货币政策调整、经济衰退和地缘政治局势进展继续主导白银趋势；而美元指数和美债收益率的波动则直接影响白银走势。美联储加息周期接近尾声，对贵金属形成利空出尽影响，经济衰退和有色金属走势对于工业属性较强的白银形成偏空影响；美元指数和美债收益率高位持续回落可能性大，对白银亦形成利好影响。故2023年，白银呈现先抑后扬走势可能性大（或呈现？走势），一季度因为政策调整的不确定性和经济衰退预期升温表现会偏弱，二季度后半段开始跟随黄金走势，白银震荡走强可能性大。伦敦银现在16-27美元/盎司区间运行可能性大，沪银在4000-6000元/千克区间运行可能性大。
　　2023年3月，美联储鹰派加息预期虽然被市场所计价，但是影响依然存在，白银或维持区间偏弱运行，伦敦银现可能会在19-24美元/盎司主区间内震荡运行，突破25美元/盎司的可能性小；沪银在4600-5450元/千克区间运行可能性大，涨至5600元/千克的概率偏小。3月行情适合高抛低吸操作，当然亦适合中长期的低吸操作。
　　白银期权方面，2023年3月暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2306C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费