方正中期期货-PVC期货及期权月报：库存居高不下PVC走势僵持-230305

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　　2月份，PVC期货先抑后扬，走势略显僵持，整体呈现区间震荡走势，重心基本在6150-6530区间内运行。进入2月份后PVC期货延续调整态势，跌幅逐步扩大，重心回落至6150支撑位附近逐步企稳。PVC月K线录得四连阳，但2月份涨幅仅有0.09%。国内PVC现货市场气氛始终低迷，价格弱势松动，市场买气跟随价格波动。随着市场低价货源增加，下游刚需补货增加，市场买气提升。但在PVC现货价格上涨阶段，市场追涨热情明显不高，业者多持有谨慎观望态度，且对高价货源抵触情绪较为明显。PVC现货市场在升水与贴水之间频繁转换，由于基差波动幅度有限，点价货源优势并不明显。PVC现货市场实际交投不活跃，缺乏放量。西北主产区企业库存增加至高位，市场可流通货源增加，持货商排货意向增加，降价让利现象较多。PVC现货市场区域走势分化，华北地区表现略好于华东及华南地区，但难以改变交投偏冷清局面。上游原料电石市场弱势难改，延续调整态势，重心运行区间进一步下移，成本端支撑乏力。受到春节假期的影响，2月份PVC产量惯性回落，但高于前几年同期水平。PVC行业开工恢复至高位，检修导致的产量损失缩减。广西华谊40万吨乙烯法装置在2月下旬逐步量产，市场可流通货源将进一步增加。由于厂家检修计划不多，停车装置涉及到的产能规模不大，PVC装置运行负荷稳中有升，最高达到八成。从公布的检修计划来看，3月份有两家企业存在检修，但停车时间均较短，对PVC产量影响有限，供应压力不减。虽然下游开工恢复，但终端订单情况不佳，导致下游制品厂生产积极性不高，对于高价原料存在抵触心理，多消化固有库存为主。三月份，PVC货源供应保持在偏高水平，终端需求缓慢提升，预计短期内难以启动去库存，基本面维持疲弱态势，后期库存有望出现拐点。市场缺乏利好驱动，PVC陷入三角形整理形态。考虑到成本端，PVC下方关注6150附近支撑，盘面或延续宽幅震荡走势，压力位关注前期高点。建材板块整体走强，联动作用下，PVC期价或更易走高。