华创证券-金融工程专题：基于canslim与FESC的沪深300指数增强策略-230307

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　　持续对现有canslim系列选股模型及FESC行业轮动模型的样本外效果跟踪，近年来模型的表现均非常突出，两类模型均可以稳定战胜偏股混合基金指数。本篇报告通过在沪深300指数上进行增强测试验证两个模型的有效性，建立了有效的组合模型将两者结合实现对沪深300指数进行增强，从而实现了年化收益率16.9%，年化超额收益12.2%，连续8年跑赢沪深300的结果。
　　canslim策略适用的行业。
　　通过对中性化后的canslim组合因子在所有的中信一级行业上进行测试，我们根据各行业测试的IC统计结果将所有的一级行业划分为四类，同时结合各行业内因子的多空分组结果，我们一共筛选出17个行业，分别是：食品饮料、医药、石油石化、基础化工、机械、银行、建筑、建材、非银行金融、电力及公用事业、钢铁、传媒、煤炭、农林牧渔、电力设备及新能源、交通运输、国防军工。
　　行业轮动在沪深300指数上增强尝试。
　　通过对行业轮动的纯多头组合在沪深300上增强测试，可以发现行业轮动的结果在沪深300上增强效果较好，并且不存在过拟合的风险。过去10年除2014年以外其他年份组合均跑赢沪深300，策略的表现较稳健。策略在此期间年化收益率18%，沪深300年化收益率4.7，年化超额收益13.3%。但相对收益的最大回撤较大为22%，发生于2021年；其次2014年的最大回撤也较大为20%。通过对行业轮动的多空组合在沪深300上增强测试，过去10年均跑赢沪深300，策略在此期间年化收益率8.8%。策略的表现非常稳健，其中2013年超额收益最大为8%。相对收益的最大回撤不超3%，组合的跟踪误差为年化2.02%。
　　canslim在沪深300指数增强上尝试。
　　通过将canslim选股策略在沪深300上增强测试，策略在此期间年化收益率10.2%，相对沪深300年化超额收益5.5%，过去10年中有7年跑赢沪深300。相对收益的波动较大历史每年最大回撤的最大值为-10.07%。
　　canslim+FESC沪深300指数增强策略。
　　我们将行业轮动信号与canslim选股策略的信号相结合应用在沪深300指数增强上，结合后的增强组合2013年至2022年底年化收益率16.9%，年化超额收益12.2%，在2430个交易日中获得正收益的天数为1318天，盈利天数占比54.24%，盈利日平均每天盈利1.08%，亏损日数1112天，亏损天数占比：45.76%，亏损日平均每天亏损-1.12%。从分年收益来看，过去10年组合有9年跑赢沪深300，仅2014年跑输沪深300。过去10年每年超额收益最多达37%（2013年），平均每年超额收益12%。
　　风险提示：
　　策略基于历史数据回测，不保证未来数据的有效性