国元国际-物业服务及管理行业月报：二月份表现回顾及投资建议-230306

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　　市场表现及行业动态追踪
　　月度市场表现：
　　上月（2023/2/1-2023/2/28）恒生指数下跌9.41%；其中，恒生物业服务管理下跌15.02%，跑输恒生指数5.6个百分点；跑输地产建筑7个百分点。截至2023年2月28日，港股物业服务管理行业估值水平约为17.3倍PE（TTM）。
　　个股月度涨跌幅：2月份建发物业（+12.9%）、鲁商服务（+9.3%）、德信服务集团（+2.57%）、银城生活服务（+1.40%）、滨江服务（+1.26%）涨幅领先；碧桂园服务（-31.42%）、旭辉永升服务（-26.68%）、新城悦服务（-24.91%）、浦江中国（-24.11%）、世茂服务（-21.99%）市场表现不佳。
　　港股通持股情况：截至2023年2月28日，港股通持股比例（港股通持股数量÷港股总股数）最高的为保利物业，占比56.89%。期内，持股量增幅最大的为华润万象生活，增幅约10.53%；降幅最大的为建业新生活，降幅约5.68%。
　　行业动态追踪：
　　国务院新闻办公室发布：《新时代的中国绿色发展》白皮书；国家三部门联合印发《养老和家政服务标准化专项行动方案》；住建部启动试点，让更多公园绿地开放共享；国务院《质量强国建设纲要》提及促进物业管理专业化、规范化发展；商务部将开展三年行动计划全面推进便民生活圈建设。
　　投资建议
　　受地产致债务危机以及疫情反复的负面影响，物业管理服务板块于2022年经历了跌宕起伏的一年，原计划赴港IPO的物管公司纷纷放缓脚步，行业热情骤退，新上市物管公司数量较原计划几近腰斩；已上市公司估值亦有所下挫。随着宏观政策对地产行业的调控改善，物管行业也逐步回暖，估值有所修复。目前在投资建议上，我们主要围绕两条主线：一、具备国央企背景的物管公司，发展相对稳定，资金链出现风险的概率相对较低，推荐关注保利物业（6049.HK）、中海物业（2669.HK）、华润万象生活(1209.HK)、越秀服务（6626.HK）；二、具备独立经营及扩张能力，前期估值受损，后期有望修复且可呈现较高弹性的民营物管公司，建议关注绿城服务(2869.HK)、旭辉永升服务(1995.HK)、万物云(2602.HK)、碧桂园服务(6098.HK)。