长江证券-科锐国际-300662-2022业绩快报点评：Q4增长提速，期待新篇-230306

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　　事件描述
　　公司发布2022年业绩快报：
　　2022年全年，实现营业收入90.93亿元，同比增长29.70%；营业利润4.19亿元，同比增长19.26%；利润总额4.76亿元，同比增长22.66%；归母净利润2.91亿元，同比增长15.16%。
　　单四季度，实现营业收入22.74亿元，同比增长24.24%；营业利润0.78亿元，同比-0.39%；利润总额1.18亿元，同比增长18.89%；归母净利润0.73亿元，同比增长14.03%。
　　事件评论
　　全年维度，收入端，灵活用工保持高增，猎头业务有所承压。灵活用工业务，得益于海外市场需求恢复良好，国内业务岗位结构升级等驱动，收入层面保持较高增长；猎头业务，由于招聘需求、候选人入职流程因疫情延期等因素影响，业务开展受阻，收入同比承压。业绩端，因毛利率较低的灵活用工业务增长更快，导致公司综合毛利率承压，公司业绩增速略低于收入增长。
　　单四季度，收入端、业绩端增长环比均有所提速。2022Q4公司收入和归母净利增速分别为24.24%和14.03%，环比单三季度的19.18%和0.86%显著提速，背后主要得益于企业年底结算、候选人入职流程加快、市场需求边际回暖。
　　展望一季度，去年高基数，今年经济动能缓复苏，市场需求完全释放或需较长时间。展望全年，随着业绩基数回落，市场需求回到高位，公司凭借积累的专业能力、客户认可等，将市场需求转为业绩增长。
　　坚持科技投入，赋能业务发展。“一体两翼”的核心战略指引下，公司按照既定规划，进一步加大技术投入，一方面强化集团信息化、数字化建设，重点布局技术中台和数字中台的基础建设，通过数字化管理提高线下多元服务产品人效；另一方面持续升级优化垂直招聘平台“医脉同道”及“零售同道”，报告期内B、C两端注册数字持续增长。
　　盈利预测与投资建议：看好公司线上产品与线下服务不断融合，“技术+平台+服务”生态模式的不断完善，拓宽成长天花板，深挖大客户需求潜力的同时，拓展以专精特新为代表的中型企业客户，提升议价能力；同时坚持技术投入，对内优化管理运营效率，对外完善产品矩阵，强化业务间的交叉销售、协同效应和规模效应，为公司收入业绩的增长带来强劲动力。预计2022-2024年归母净利分别为2.9、4.0、5.3亿元，对应PE分别为34、25、19倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、宏观经济及就业需求恢复不及预期；
　　2、技术投入的投资回报不及预期等