申万宏源-晨会报告-230307

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　　盛大资源(000603.SZ)深度:银价上行高弹性，白银龙头量价齐升
　　充分受益白银价格上行周期，首次覆盖给予增持评级。公司是国内优质白银资源采选企业，白银储量近万吨，旗下拥有6座银多金属优质矿山，矿山开采毛利率长期位于国内前列。公司目前年采选规模198万吨，待投产矿山2座。考虑白银价格上涨周期公司受益明显，及未来新增产能落地实现营收规模扩张，预计2022-2024年公司实现归母净利润3.65亿元/4.7亿元/5.6亿元，对应PE分别为27/21/18倍，给予2023年行业平均估值25倍，对应上涨空间17.2%，首次覆盖给予增持评级。
　　(联系人：王宏为/马焰明/何成洋)