光大证券-半导体设备行业跟踪：本土设备厂商维持高成长-230306

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　　本土设备厂商的销售额：前道设备继续保持高成长，后道封测设备增速放缓。
　　（1）前道设备：拓荆科技、华海清科增长最快。拓荆科技2022年实现销售收入17.06亿元，同比增长125%，华海清科实现收入16.82亿元，同比增长109%，其次是盛美上海、芯源微，分别增长77%、67%，中微公司、北方华创、中科飞测分别增长52%、39%-61%、25%-66%。
　　（2）前道设备：拓荆科技、盛美上海、中微公司、微导纳米2022年加速成长。拓荆科技2022年实现销售收入17.06亿元，同增125%，增速较2021年显著加快，而盛美上海、中微公司、微导纳米的2022年收入增速也均快于2021年。
　　（3）封测设备：受行业景气度影响，分选测试设备2022年增速放缓。华峰测控、金海通、耐科装备2022年收入增速依次是22%、1%、8%，显著低于2021年的增速。
　　本土设备厂商的盈利能力：前道设备毛利率、扣非净利率显著上升。
　　（1）扣非净利润：拓荆科技2022年实现扭亏为盈，大部分前道设备和零部件公司扣非利润翻倍以上增长。
　　（2）扣非净利率：A股主要半导体设备和零部件平均扣非净利率估计超过16%，相比2021年显著上升4pct以上。拓荆科技上升幅度最大，从2021年-10.8%升至10.4%；其次是盛美上海，从2021年12%升至24%；中微公司、华海清科、北方华创也有十分明显的上升。
　　（3）毛利率：参考2022年前三季度毛利率，前道设备上升明显，其中拓荆科技、华海清科、盛美上海、芯源微、中微公司、北方华创的毛利率均有显著上升。
　　国际设备厂商2022年销售额增速分化，ASM和Axcelis增速最快。
　　根据各家公司公告统计，2021年自然年国际半导体设备主要厂商的销售额1210亿美元，2022年合计1288亿美元，同比增长6.4%。
　　按原始货币单位计算，ASM和Axcelis增速最快，达39%，其次是ADVANTEST，再次是KLA，销售额从2021年82亿美元增长28%至105亿美元。
　　国际设备厂商2022年销售额排名：前三名依次是应用材料、ASML、Lam。
　　按照美元货币单位计算，应用材料2022自然年销售额达到263亿美元，位居全球半导体设备行业第一，其次是阿斯麦，销售额达到223亿美元，位居全球半导体设备行业第二，泛林半导体销售额190.5亿美元，位居行业第三，东京电子和KLA位居第四、第五。
　　国际设备厂商2023Q1销售额：前道设备增速放缓，封测设备普遍负增长。
　　根据各公司公告，2023年第一季度的销售收入增速，普遍放缓。其中，前道设备泛林、东京电子、Onto单季度收入同比增速下降，测试设备泰瑞达、Cohu保持同比负增长，封装设备Besi、ASMPT、K&S、Disco同比负增长。
　　风险分析：科技战压制估值的影响，市场竞争加剧风险，晶圆厂扩产不确定性