东吴证券-蔚来~SW-9866.HK-2月交付同比+98%，海外市场持续布局-230306

《东吴证券-蔚来~SW-9866.HK-2月交付同比+98%，海外市场持续布局-230306（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-蔚来~SW-9866.HK-2月交付同比+98%，海外市场持续布局-230306（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　公司公告：蔚来2月共交付新车12,157辆，同环比分别+98.3%/+42.9%。2023年1-2月，蔚来共交付新车20,663台，同比增长30.9%。截至2023年2月28日，蔚来新车已累计交付310,219台。
　　交付数据符合预期，SUV车型销量增长迅猛。2月蔚来交付已基本恢复正常水平，整体符合我们预期。1）细分车型来看，SUV车型2月交付量为5,037辆，同环比分别为+130.0%/-17.8%；轿车2月交付量为7,120辆，环比+12.7%。2）销售&补能体系建设推进非一二线及海外市场。销售网络方面，2月新增1家蔚来空间（海外1家）+6家蔚来服务中心（海外1家），全国累计布局101家蔚来中心（海外2家）+296家蔚来空间（海外6家）+292家蔚来服务中心（海外37家）+50家蔚来交付中心+3家蔚来二手车体验店。补能体系方面，2月新增8座换电站（其中海外1家，2座为高速公路换电站）+15座超充站（海外1座）+36座目的地充电站，接入31,823根第三方充电桩，全球累计布局1,331座换电站（海外11座，其中350座为高速公路换电站）+1,261座超充站（海外6座）+1,114座目的地充电站。销售网络和补能体系建设步伐加快，助力蔚来非一二线及海外市场销量表现。
　　充换电设施建设迅猛，海外业务持续推进。1）2023年计划新增1,000个换电站，提升用户体验。NIOPower与江苏高能达成合作，共同建设高速充换电基建。蔚来加入“欧洲地平线”项目，推进电动出行及储能系统开发，发挥电动车行业引领作用。2）海外业务持续推进，基建方面，截至2月7日蔚来已在欧洲建成换电站10座+充电站5座+接入第三方充电桩超38根，未来将进一步加强换电站建设及NIOHouse的开业，在欧洲市场蔚来达成较高用户满意度。
　　盈利预测与投资评级：行业竞争加剧背景下，我们维持公司2023-2025年业绩预测，营收分别为885.73/1311.60/1617.52亿元。2023-2025归属于普通股股东净利润为-123.44/-56.78/8.02亿元。鉴于公司核心技术全面布局，圈层营销构筑壁垒，2023年新品周期强劲，我们仍然维持“买入”评级。
　　风险提示：芯片/电池等供应链不稳定；软件OTA升级政策加严等