海通证券-航空航天与国防行业周报：看好板块反弹-230306

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　　当前观点：我们认为，2023年我国国防费预算同比增长7.2%，增幅提速，考虑到国防费保持合理适度增长叠加板块多为央企国企，我们看好成长与改革的共振。
　　整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2023年2月24日收盘至2023年3月3日收盘，下同）上证综指上涨1.87%，深证成指上涨0.55%，创业板指下跌0.27%，中证军工指数上涨2.33%，我们的样本军工股整体上涨0.86%（均值，下同）。具体个股方面，涨幅较大的五个标的为电科网安（涨14.43%）、太极股份（涨12.14%）、华测导航（涨10.98%）、中船科技（涨10.89%）、中国船舶（涨9.46%）；跌幅较大的五个标的为日发精机（跌12.38%）、盟升电子（跌8.39%）、长盈通（跌7.96%）、中瓷电子（跌7.23%）、凤凰光学（跌6.78%）。
　　航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体上涨0.21%（均值，下同），其中涨幅较大的标的为航发科技（涨5.57%）、中航西飞（涨4.73%）、万泽股份（涨4.55%），跌幅较大的标的为日发精机（跌12.38%）、航宇科技（跌5.60%）、豪能股份（跌4.40%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=64.16X（剔除估值为负的标的与估值过高的安达维尔、航亚科技、博云新材、洪都航空），对应PE(2023E)=39.12X（剔除无数据的标的）（Wind一致预期，下同）。其中估值较低的标的为ST新研和豪能股份，分别对应PE(ttm)=22.08 X和25.66 X；估值较高的标的为安达维尔和航亚科技，对应PE(ttm)=244.35 X和232.15 X。
　　船舶板块市场回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体上涨4.64%，其中涨幅较大的标的为中船科技（涨10.89%）、中国船舶（涨9.46%）、中船防务（涨8.34%），跌幅较大的标的为天海防务（跌0.60%）。（2）估值方面，整体对应PE(ttm)=111.67X（剔除估值为负的标的与估值过高的中船防务、海兰信），对应PE(2023E)=54.94X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为中国海防，对应PE(ttm)=31.48X；其中估值较高的标的为中船防务和海兰信，对应PE(ttm)=372.91X和222.50X，对应PE（2023E）=49.10X和47.80X。
　　信息化板块市场回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体上涨0.72%，其中涨幅较大的标的为电科网安（涨14.43%）、太极股份（涨12.14%）、景嘉微（涨8.04%），跌幅较大的标的为中瓷电子（跌7.23%）、凤凰光学（跌6.78%）、苏试试验（跌5.96%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=62.98X（剔除估值为负的标的和估值过高的晨曦航空、中光学、南京熊猫），PE(2023E)=38.51X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为振华科技、宏达电子，对应PE(ttm)=22.41X和22.69X，对应PE(2023E)=17.58X和16.69X；估值较高的标的为晨曦航空、中光学，对应PE(ttm)=327.27 X和272.43 X。
　　航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体上涨1.09%，其中涨幅较大的标的为华测导航（涨10.98%）、海格通信（涨5.52%）、合众思壮（涨5.25%），跌幅较大的标的为盟升电子（跌8.39%）、国光电气（跌6.24%）、航天工程（跌5.21%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=69.34 X（剔除估值为负的标的和估值过高的航天长峰、盟升电子、航天科技、航天机电，PE(2023E)=40.96X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为海格通信、航天电子，对应PE(ttm)=34.35X和34.38X，对应PE(2023E)=25.36X和28.80X；估值较高的标的为航天长峰、盟升电子，对应PE(ttm)=987.62 X和
　　兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体下跌0.41%，其中涨幅较大的是北方国际（涨7.82%）、中兵红箭（涨4.31%）、晋西车轴（涨3.08%），跌幅较大的标的为长盈通（跌7.96%）、天秦装备（跌6.46%）、金奥博（跌5.56%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)= 56.69X（剔除估值过高的甘化科工、长春一东），PE(2023E)= 28.72 X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为华锦股份和北方国际，对应PE(ttm)=14.49X和17.09X，对应PE(2023E)=12.12X和10.53X；估值较高的标的为甘化科工和长春一东，分别对应PE(ttm)= 763.08 X和699.81X。
　　上周重要公告：
　　通达股份：3月4日公司披露中标及预中标项目。公司中标上海电建铝包钢芯铝绞线项目，预中标南方电网铝包钢芯铝绞线项目及国家电网导地线项目。本次中标及预中标金额共6777.76万元，约占公司2021年度营业总收入的2.87%。
　　睿创微纳：2月28日公司发布2022年度业绩快报：公司2022年实现营业收入26.80亿元，同比增长50.55%；归母净利润3.07亿元，同比减少33.32%。业绩变动的主要原因包括红外业务收入增长、子公司经营情况改善、但产品结构变化、市场竞争加剧、持续研发投入和市场开拓、计提存货跌价准备增加等。
　　西部超导：2月28日公司发布2022年度业绩快报：公司2022年实现营业总收入42.23亿元，同比增长44.25%；归母净利润10.83亿元，同比增长46.05%。业绩增长主要系市场需求增长所致。
　　邦彦技术：2月28日公司发布2022年度业绩快报：公司2022年实现营业收入3.72亿元，同比增长20.50%；归母净利润0.42亿元，同比下降47.31%。利润下降的主要原因包括产业园转固、持续研发投入、新冠疫情影响等。
　　长盈通：2月28日公司发布2022年度业绩快报：公司2022年实现营业收入3.14亿元，同比增长19.79%；归母净利润0.81亿元，同比增长5.34%。业绩变化的主要原因包括光纤陀螺整体行业快速发展、军方规划和终端军品结构调整、新冠疫情影响、研发费用大幅增加、军品采购降价等。
　　航宇科技：2月28日公司发布2022年度业绩快报：公司2022年实现营业收入14.54亿元，同比增长51.49%；归母净利润1.83亿元，同比增长31.97%。业绩增长的主要原因包括下游行业市场需求旺盛等。
　　盟升电子：2月28日公司发布2022年度业绩快报：公司2022年实现营业总收入4.72亿元，同比减少0.71%；归母净利润0.27亿元，同比减少79.91%。业绩下降的主要原因为国内疫情反复、公司所在地临时性限电、原材料价格上升、新增固定资产折旧、人员规模增加及办公场所搬迁等。
　　国博电子：2月28日公司发布2022年度业绩快报：公司2022年实现营业总收入34.61亿元，同比增长37.93%；归母净利润5.21亿元，同比增长41.40%。业绩增长主要系公司有源相控阵T/R组件和射频模块销售收入增长所致。
　　航亚科技：2月28日公司发布2022年度业绩快报：公司2022年实现营业总收入3.63亿元，同比增长15.95%；归母净利润0.20亿元，同比下降17.27%。业绩增长的主要原因为国际航空发动机零部件市场需求拉动公司国际业务收入同比大幅增长。
　　智明达：2月28日公司发布2022年度业绩快报：公司2022年实现营业总收入5.41亿元，同比增长20.35%；归母净利润0.75亿元，同比减少32.31%。业绩变化的主要原因为国内疫情反复导致四季度部分产品不能按期交付、原材料价格上涨、销售结构变化、国产化、人员规模扩大、参股公司经营亏损等。
　　迈信林：2月28日公司发布2022年度业绩快报：公司2022年实现营业收入3.15亿元，同比下降1.88%；归母净利润0.45亿元，同比下降11.79%。业绩下降的主要原因为设备折旧费增加、子公司业务结构调整、子公司注销、项目因投资监管协议未达成一致而搁浅等。
　　华秦科技：2月27日公司发布2022年度业绩快报：公司预计2022年实现营业收入6.72亿元，同比增长31.37%；归母净利润3.33亿元，同比增长42.93%。业绩增长的主要原因为下游客户批产项目订单以及特种功能材料相关技术服务合同增加促使营业收入增长、闲置募集资金理财使得投资收益增加等。
　　本周建议关注：（1）中航高科，（2）中航西飞，（3）华秦科技，（4）航天电器,（5）湘电股份，（6）中航重机，（7）中航光电，（8）北方导航，（9）睿创微纳，（10）振华科技，（11）高德红外，（12）长盈通，（13）盟升电子，（14）中直股份，（15）国博电子。
　　风险提示：（1）需求波动，（2）竞争加剧。
　　合规提示：根据迈信林招股说明书披露，海通创新证券子公司持有【688685迈信林】总股本1%以上限售股，特此披露。
　　合规提示：根据霍莱沃招股说明书披露，海通创新证券子公司持有【688682霍莱沃】总股本1%以上限售股，特此披露。