申万宏源-农林牧渔行业周观点：稳定粮食生产与推进乡村振兴再获强调，关注生猪产能变化-230306

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　　本周申万农林牧渔指数下降0.52%，同期沪深300指数上涨1.71%。部分重点个股涨幅前三名：ST华英（6.18%）、瑞普生物（4.47%）、中粮生化（2.86%）。投资分析意见：轮动周期，扬帆科技。把握生猪、肉鸡、鳗鱼等养殖子行业景气轮动机会，重点关注转基因玉米种植推广、新型非洲猪瘟疫苗商业化等重大科技应用。重点关注：①行业景气受益：益生股份、圣农发展、牧原股份、温氏股份、新希望、傲农生物、海大集团；②科技助力兑现：非洲猪瘟疫苗商业化：生物股份、普莱柯、中牧股份、科前生物；转基因玉米种植推广：登海种业、隆平高科、大北农。
　　本周重点关注：两会政府工作报告提及哪些农业相关内容？2023年全国两会（中华人民共和国第十四届全国人民代表大会第一次会议和中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第一次会议）于3月4日-3月13日召开。3月5日，十四届全国人大一次会议在北京人民大会堂开幕，国务院总理李克强作政府工作报告。2023年政府工作报告中有哪些值得关注的农业相关内容？总计来看，两会工作报告中对稳定粮食生产和推进乡村振兴做了进一步的强调。具体包含以下几方面内容：①强调抓好粮食生产、农产品稳产保供：两会工作报告中明确提出“稳定粮食播种面积，抓好油料生产，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，预计稳住粮食播种面积层面将落实至各个省份层面，“新一轮千亿斤粮食产能提升行动”将有序进行。同时，油料作物生产再次被强调：预计大豆玉米带状复合种植与东北、黄淮海地区开展粮豆轮作将扎实推进。②完善农资保供稳价应对机制。加强农田水利和高标准农田等基础设施建设。我们预计对于耕地保护、高标准农田与水利基础设施建设的关注度将进一步加强。对于高标准农田建设，重点补上土壤改良、农田灌排设施等短板，统筹推进高效节水灌溉，健全长效管护机制。③深入实施种业振兴行动。强化农业科技和装备支撑。工作报告中再次强调种业振兴行动的实施，预计国家育种联合攻关将扎实推进，玉米大豆生物育种产业化步伐也将加快。④发展乡村特色产业，拓宽农民增收致富渠道。巩固拓展脱贫攻坚成果，坚决防止出现规模性返贫。投资分析意见：2023政府工作报告中继续强调稳定粮食生产和推进乡村振兴，预计这也将是未来较长时间内农业工作的重点方向。我们认为，粮食生产与生物育种相关主题将会2023年的核心关注点与投资主线。建议关注苏垦农发、隆平高科、大北农、登海种业等。
　　生猪养殖：猪价维持震荡态势，关注产能边际变化。据涌益咨询，3月5日全国外三元生猪销售均价为15.54元/公斤，周环比小幅回落1.83%；本周外三元生猪均价15.83元/公斤，周环比小幅上涨2.19%。二次育肥进场减少，行业供给充裕叠加终端需求提升微弱是制约短期猪价表现的主要原因。低迷的猪价背景下，养殖场户仍处亏损状态：截止3月3日自繁自养生猪养殖与外购仔猪养殖分别亏损189.90、284.79元/头，亏损时长已达九周。补栏需求低迷，仔猪、母猪价格呈震荡态势：根据涌益咨询数据显示，本周15kg仔猪与50kg二元母猪市场均价分别为700、1661元/头，周环比分别上涨8.19%、1.78%。但市场实际成交较少，养殖户补栏需求低迷。行业性的亏损、低迷的补栏意愿、与阶段性的疫情对产能的影响值得关注。农业农村部数据验证了产能边际变化的出现，1月能繁母猪存栏环比下降：2023年1月末全国能繁母猪存栏4367万头，环比下降0.5%，同比增长1.8%。同时，其他口径的产能数据也可见边际变化之端倪：(1)中国畜牧业协会猪业分会数据显示1月二元母猪存栏环比增加0.17%，环比增速明显收敛。同时，母猪补栏意愿较低，种猪销量仍处于低位，二元后备母猪销售量下降，价格也明显下跌。(2)而涌益咨询数据显示：监测样本能繁母猪存栏1月环比下降0.39%，其中华北区域存栏下降1.86%，华南存栏增加1.03%。北方春节后猪病增加是多地母猪被动淘汰的主要原因。淘汰母猪屠宰量明显增加：根据涌益咨询数据显示，2022年12月与2023年1月淘汰母猪宰杀量分别为14.64、16.59万头，环比分别增加3.63%、13.32%。投资分析意见：我们认为供需矛盾下的猪价趋势亟待重新思考，预计2023Q1猪价大概率维持相对较低水平。行业景气低迷驱动产能去化预期发酵，产能边际方向变化正成为市场核心关注点，产能去化的再次启动预期会成为驱动板块行情的催化剂。而在企业间疫情防控水平逐渐接近，行业生产效率提升的大趋势下，成本水平、出栏增速与估值位置是板块内企业优势比较的三大“黄金”指标。重点关注具备出栏量增长与成本优势的龙头企业，建议关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、天邦食品等。
　　肉鸡养殖：白羽肉鸡：商品代鸡苗价格继续强势上涨。据中国畜牧业协会禽业分会，截至2月26日，父母代鸡苗价格为54.07元/套，周环比+0.9%，继续维持高位。商品代鸡苗销售均价5.18元/羽，周环比+18.5%，继续强势上行。黄羽肉鸡：价格底部回暖，产能仍处底部。据新牧网，截至3月2日，黄羽肉鸡中速鸡均价为7.28元/斤，周环比+2.1%。2月以来黄鸡价格回暖明显，行业基本从12月、1月的亏损中走出，恢复至盈亏平衡线之上。与此同时，行业产能水平依然处在历史低位。据畜牧业协会黄羽肉鸡分会，截至2月26日，黄羽肉鸡在产父母代种鸡存栏量1368万套，为2019年后同期最低水平。投资分析意见：白鸡布局反转，黄鸡景气延续可期。引种缺口已实质性出现，当前的价格上涨更多反映下游养殖环节的乐观预期，由供给收缩带来的全产业链景气尚未真正到来，建议紧密跟踪父母代鸡苗销售量的边际变化，布局全产业链供给收缩逻辑的逐步兑现。黄羽肉鸡产能、供给均仍处在历史底部，2022Q3短暂的高景气并不足以支撑行业大规模快速复产，2023年全年盈利仍有保障，旺季景气高度依旧值得期待和布局。
　　风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；转基因玉米育种推广与非洲猪瘟疫苗研发推广进程延后；养殖疫情爆发等。