德邦证券-A股市场状态监测：复苏与修复-230306

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　　复苏与修复。根据《待春来启示录》，我们将4个大类指标展开多个细分项进行分析，最新监测结论如下表所示：1）资产联动指标中股债相关指标显示目前股票相对债券的配置价值较极值有所下降，但长周期上看价值较高；市场配置指标方面，目前估值已经出现明显修复，全A18X，大部分宽基指数历史分位数低于50%，而估值分化程度方面由于2月市场分化调整，指标有所下行，历史分位数48.8%。2）市场交易/情绪指标方面，2月换手率位于1%以上震荡，情绪较为温和，成交额占前高比例仍然在中位水平，交易不温不火，行业趋势指标仍然处于低位，但个股趋势指标接近2021年12月；3）投资者行为方面，回购规模回落，净减持规模走平。资金流指标分位回升至83%，但0.38的指标值距离21年初最高的0.52尚有距离。
　　风险提示：海外局势演化超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期，疫情反复超预期。