天风证券-港股周报：2月财新中国服务业PMI录得55，美联储或于今年夏季中后期暂停加息-230306

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　　本周（2023年2月27日至3月3日）恒生指数收盘6939.62点，上涨约2.79%。
　　3月3日公布的2023年2月财新中国服务业PMI录得55.0，较前月上升2.1个百分点，为2022年9月以来新高。本地时间3月2日，美联济储高官博斯蒂克表示，他倾向于在3月政策会议上继续加息25个基点，如果经济数据强于预期，就需要调整对未来利率走势的预期，美联储可能在今年夏季中后期暂停加息。我们认为2023年市场主要影响因素包括，分子端中国经济复苏斜率及结构，分母端流动性环境和地缘风险溢价。整体而言，2023年中国经景气有望整体回升，同时流动性环境大概率好于去年，为资产价格修复奠定基础。
　　由于去年年末至1月市场较多交易了宽松预期，2月开始随美国1月宏观数据公布，紧缩预期再度升温，叠加地缘因素影响风险偏好，美元指数、美债收益率明显反弹，港股市场有所调整。
　　3月1日中国公布2月PMI数据52.6，为2012年5月以来最高水平，显示内需复苏势头强劲。同时，流动性方面，市场对美联储政策利率预期快速调整后，观察到本周WIRP隐含的加息峰值以及年末利率水平总体趋稳，10Y美债收益率暂未继续上升。中国PMI大超预期，市场对景气回升的信心增强。
　　我们建议后续关注：1）两会召开，宏观经济目标公布和潜在政策利好；2）2月社融、地产销售走势；3）美国2月经济数据、美联储议息会议指引；4）地缘因素变化。
　　投资建议：我们建议关注，1）业绩趋势持续提升的平台公司：【腾讯】、【美团】、【拼多多】、【阿里巴巴】、【京东集团】；2）复苏趋势下港股高弹性票：【泡泡玛特】利润率改善+新品催化、【名创优品】国内复苏+海外积极扩张+入通带来流动性提升；3）内容政策环境持续改善下的文娱内容产业机会：阅文集团、猫眼娱乐、IMAXCHINA、阿里影业、心动公司、爱奇艺等；4）汽车板块在消费内需和GDP增长的重要性不可忽视：【理想汽车（首推）】、【小鹏汽车】等
　　（注：美团、拼多多为商社联合覆盖，泡泡玛特、名创优品为商社覆盖，理想汽车、小鹏汽车为汽车覆盖）
　　风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足