华创证券-建筑行业一带一路专题报告（二）：新十载，“疆”来可期-230306

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　　新疆地处我国西北门户，战略地位重要。新疆地处亚欧大陆腹地，拥有陆上边境线5600多公里，与俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、巴基斯坦等八个国家接壤，是古丝绸之路的重要通道，也是“一带一路”战略的重要节点，是我国连接中亚、中东地区的必经之路。2015年，国家发改委、外交部、商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，新疆被确定为“丝绸之路经济带核心区”；2023年，新疆发改委发文指出要继续推进对外贸易高质量发展，建设更高水平开放型经济新体制，新疆地区对外开放水平将进一步扩大。
　　中东及中亚地区地缘政治加速演化，机遇与挑战并存。2022年，俄罗斯与乌克兰间爆发冲突，预计中亚地区地缘政治权力结构将发生变化，地缘政治关系有望重构。此外，美国结束持续20年的阿富汗战争，其在中东地区影响力或有削弱，地缘政治权力结构亦可能发生变化，各大国在该地区博弈或加剧。对我国而言，一方面，该地区国家大都以经济建设为中心，比较欢迎海外投资，另一方面，该地区国家大多奉行中立外交策略，相较南美及非洲等地区拥有较高的安全边际，叠加我国“一带一路”战略推进策略由过去“摊大饼”式向精准深耕重点区域转变，中东及中亚地区或因此成为我国未来推进“一带一路”建设的重点区域，投资前景广阔。
　　新疆经济环境优化，未来前景广阔。2022年新疆GDP达17741.34亿元，同比增长3.2%，近年来受疫情因素影响，增速有所下降，但较2013年相比实现了8.6%的年均复合增长，超过同期全国水平。结构方面，2022年，第一产业/第二产业/第三产业GDP分别为2509.27亿元/7271.08亿元/7960.99亿元，占比分别为14.1%/41.0%/44.9%，第一产业占比下降，第二第三产业占比不断上升，产业结构得到优化，工业化和城镇化持续推进。投资方面，2022年，新疆基础设施投资比上年增长18.6%，增速比上年提高11.2个百分点；全疆工业投资比上年增长37.8%，增速比上年提高26.6个百分点。展望未来，1）随着对口援疆政策及西部大开发战略持续推进；2）新疆现任省委书记马兴瑞同志历任深圳市市委书记、广东省省长等职，有着丰富的经济建设经验；3）新疆作为推进“一带一路”战略的核心区域之一，随着“一带一路”十周年有望推动一批重要项目落地；4）新疆地区基础设施状况逐步完善，投资环境改善.作为“一带一路”连接亚欧的陆上桥头堡，新疆地区未来发展前景广阔，对外开放水平将进一步提高，疆内经济发展值得期待。
　　建议重点关注：1）新疆交建：公司为新疆维吾尔族自治区内龙头基建企业之一，在新疆路桥建设市场中拥有较强的市场竞争力，且新疆地区地形地质较为复杂，公司作为本地基建企业，有着丰富的施工和技术经验。未来，随着“一带一路”倡议和西部大开发战略的持续推进，作为核心区域的新疆有望加快落地一批重点基建项目，公司作为自治区内龙头企业之一，有利于公司相关业务扩展；2）北新路桥：公司是新疆最大且实力最强的路桥施工企业之一，同时公司积极参与“一带一路”建设，积极开拓中亚等地区的境外公路工程建设市场，未来随着对“一带一路”核心区域之一的新疆地区建设的持续开展，公司为自治区内龙头基建企业之一且拥有较为丰富的对外承包工程经验或受益；3）青松建化：公司为新疆区域内水泥制造企业龙头之一，是自治区内油井水泥、道路水泥、大坝水泥等特种水泥的主要供应企业，随着未来“稳增长”政策推进及西部大开发等国家战略支持，自治区内重点项目有望加速启动，下游市场需求有望回暖，利好公司业务扩展；4）八一钢铁：公司为新疆区域内龙头钢铁企业，以西北地区为核心销售市场，公司22年上半年在新疆内板材市场市占率达78.1%，长期占据主导地位，未来，随着西部大开发的持续推进，自治区内建筑市场有望进一步扩容，公司业务有望进一步扩展；5）雪峰科技：公司为新疆区域内民爆行业龙头，随着自治区内下游基建及矿山市场扩容及民爆行业景气度上行，公司民爆业务有望受益。
　　风险提示：地缘政治风险，汇率波动风险，项目推进不及预期