信达证券-建筑建材行业：政府投资项目建设有望进一步扩大-230306

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　　行业：
　　基建依然是今年经济稳增长重要抓手。根据政府工作报告，我国今年发展目标是国内生产总值增长5%左右，要坚持稳字当头、稳中求进，保持政策连续性针对性，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。今年政策主基调以稳为主，基建则是经济稳增长的重要抓手，基建投资增速有望继续维持高位运行。从项目资金角度看，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元（22年为3.65万亿元），赤字率拟按3%（22年为2.8%）安排，均高于去年计划水平，政府投资类项目资金压力有望得到缓解。同时我国项目储备充足，十四五重大项目规划众多，政府投资项目新开工与施工进度有望提速。
　　建筑业商务活动复苏，“疫后”时代行业改善明显。建筑业景气水平升至高位景气区间。2月份各地工程项目集中开复工，建筑业施工进度加快，建筑业商务活动指数为60.2%，高于上月3.8个百分点。从企业用工看，从业人员指数升至58.6%，高于上月5.5个百分点，建筑业企业用工量明显增加。从市场预期看，业务活动预期指数为65.8%，连续三个月位于高位景气区间，建筑业企业对市场发展保持乐观。
　　防灾减灾工作持续推进，减隔震行业有望在市政回暖之际迎来提速。防灾减灾已连续多年在政府工作报告中有所提及，今年政府工作报告提出防灾减灾等城乡基础设施仍有明显薄弱环节。加之土耳其大地震引发深思，建筑抗震安全尤为重要，减隔震作为目前建筑抗震最有效的技术方式，当前正值推广之期，有望助力城乡基础设施防灾减灾能力提升。
　　我国建设中国特色国有企业估值体系背景下，国有企业提估值预期有望进一步提升。报告提出深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系，完善中国特色国有企业现代公司治理。国有企业在国民经济地位十分重要，尤其A股建筑类企业中国有企业市值占比约8成，新签订单占有率在过去几年持续提升。2022年国有企业改革三年行动圆满收官，新一轮深化国企改革行动有望在今年出台，同时今年国资委对央企发展任务目标提出更高的质量要求，增加ROE和收现比的指标要求有助于提升国有企业的收入质量。
　　今年是“一带一路”十周年，海外工程订单有望提速。2013年11月，“推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设，形成全方位开放新格局”作为一项重大决策部署，被写入《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，并通过党的十八届三中全会审议，标志着“一带一路”战略全面形成；2017年5月，首届“一带一路”国际合作高峰论坛成功举办；2019年4月，第二届“一带一路”国际合作高峰论坛成功举办。从历史订单数据来看，17、19年或受益于“一带一路”国际合作高峰论坛的成功举办，一带一路沿线国家对外承包工程新签订单合同额两次创历史新高，2023年是“一带一路”倡议提出十周年，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛有望在今年成功举办，更多海外工程项目有望落地，海外工程订单有望实现提速。
　　投资建议：
　　建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头，如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；错峰停窑叠加需求逐步回升的预期，水泥价格有望企稳回升，建议关注水泥板建材方面，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等；工信部绿色建材推动下建议关注震安科技、中材国际；“保交楼”政策持续发力下竣工有望迎来边际改善，地产复苏预期下，建议持续关注浮法玻璃复苏及消费建材头部企业复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材等；建议关注长期景气度较高的玻纤板块，后续供需格局有望改善，建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技等；光伏快速发展背景下建议关注亚玛顿、金晶科技、硅宝科技、回天新材；电力投资提速下建议关注中国电建、中国能建。减隔震提速下建议关注震安科技（工信部首批“专精特新”小巨人企业）、天铁股份、时代新材、科顺股份。
　　风险因素：基建、房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动。