中泰证券-信用债周报：盘点2022年理财产品成绩单-230305

《中泰证券-信用债周报：盘点2022年理财产品成绩单-230305（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-信用债周报：盘点2022年理财产品成绩单-230305（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　2022年为理财产品净值化元年，2022年11-12月的债市波动幅度在净值化背景下得到放大，本文梳理了2022年理财规模、结构演变，以供投资者参考。
　　债市调整下理财规模有所下降。2022年11月，资金面边际收敛，防疫政策优化、民企“第二支箭”等政策出台导致市场对经济修复预期抬升，10年期国债收益率快速上行，理财产品净值下跌，产品赎回增多，且净值化加大了债市波动，“债市下跌-理财赎回抛售债券-债市下跌-理财赎回”的负反馈效应蔓延，2022年末，银行理财市场产品存续只数为3.47万只，较2022年6月末下降5.14%，较2021年末下降4.53%；规模为27.65万亿元，较2022年6月末下降5.14%，较2021年末下降4.66%。
　　理财产品仍以固定收益类产品为主，2022年末固定收益类产品存续规模占比94.50%，较2022年6月末增加0.70个百分点，较2021年末增加2.16个百分点。2019年以来，理财产品中固定收益类产品占比逐增长，2022年末，固定收益类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类存续规模分别为26.13亿元、1.41亿元、0.09亿元和0.02亿元，占比分别为94.50%、1.41%、0.33%和0.07%。
　　债券为理财产品主要资产投向，2022年末信用债占比45.66%，相较2022年6月末，理财产品资产投向中现金及银行存款占比增加了3.40个百分点，信用债占比则减少了2.41个百分点。自2021年以来，理财产品投向债券及非标准化债权类资产的占比波动下降，投向现金及银行存款占比则呈上升趋势，2022年末，债券占比较2021年6月末分别减少6.44个百分点，现金及银行存款及同业存单占比则分别增加7.83个百分点和2.83个百分点。
　　 2022年11-12月新发理财产品只数环比上升，且封闭式理财产品数量占比大幅提升。2022年11月和12月，新发理财产品分别为2717只和2971只，环比分别增长26.73%和9.35%，其中封闭式理财产品只数分别为2322只和2584只，占比分别为85.46%和86.97%。2023年以来，新发封闭式理财产品只数占比进一步提升，达到90%以上水平。
　　 2022年，新发封闭式理财产品期限有所上升。2022年，新发封闭式理财产品期限较长，加权平均期限在339-581天之间，其中12月份全市场新发封闭式产品加权平均期限为498天，较年初增长3.53%。此外，1年以上的封闭式产品存续规模占比有所上升，2022年末占全部封闭式产品的比例为72.60%，较2021年末增加9.64个百分点。
　　 2022年11月以来的债市调整导致理财产品破净占比提升，不过2023年以来产品破净占比开始下降。2022年11月及12月，破净理财产品占比分别为14.41%和19.91%，环比分别增长12.00个百分点和5.50个百分点，2023年以来，破净理财产品数量及占比均有所下降，1月及2月占比分别为13.17%和6.48%。
　　信用债市场回顾：本周信用债发行总额2,746.56亿元，较上周下降16.47%，净融资额364.35亿元，较上周下降71.51%,其中城投债净融资为582.82亿元，同比下降41.31%；本周产业债净融资额为-218.47亿元，由上周的净流入（285.74亿元）转为净偿还。本周信用债市场成交活跃度略有回升，1年期、3年期、5年期中短票据收益率均有所上行；评级调整为江西正邦科技股份有限公司，评级机构为东方金诚，主体评级从BB-下调至B。。
　　风险提示：数据更新不及时及提取失误的风险