华创证券-通信行业周报：数字中国重磅规划出台，持续看好运营商价值重估-230305

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　　行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了6.64%，跑赢沪深300指数涨幅（1.71%）4.93%，跑赢创业板指数涨幅（-0.27%）6.91%。今年以来通信行业（申万）上涨了23.59%，跑赢沪深300指数涨幅（6.69%）16.91%，跑赢创业板指数涨幅（3.22%）20.37%。本周通信行业涨幅在所有一级行业中排序第一，全年涨幅排序第一。截止本周末，通信行业（申万）估值PE-TTM为29.79，同期沪深300 PE-TTM为12.16，创业板指数PE-TTM为37.27。本周通信板块涨幅前五分别为华脉科技（+61.0%）、太辰光（+27.3%）、剑桥科技（+26.7%）、震有科技（+23.3%）、浩瀚深度（+18.2%）；本周通信板块跌幅前五分别为长盈通（-8.0%）、中瓷电子（-7.2%）、意华股份（-7.2%）、坤恒顺维（-4.6%）、ST实达（-3.9%）。
　　数字中国重磅规划出台，两大基础有望率先落地，持续看好运营商价值重估。本周《数字中国建设整体布局规划》印发，明确了数字经济产业发展的方向和纲领，“2522”的整体框架清晰明了，其中夯实两大基础的要求有望率先落地，直接利好通信产业链，凸显运营商投资价值。数字基础设施部分列举包括5G网络、千兆光网、IPv6、移动物联网、北斗、算力基础设施等内容，我国的相关产业发展处于全球领先水平，为数字经济发展打下坚实基础，今年国家明确将进一步加快新型基础设施建设，将重点利好上述相关产业链赛道。运营商由原来的网络建设方、设备采购方演变为数字基础服务提供方，有望成为AI算力时代的“卖水者”，在全国范围的算力基础设施建设中担任重要角色，进一步提升运营商在云计算、IDC、ICT等业务的竞争力，打开DICT、产业互联网等产业数字化业务的收入空间。在畅通数据资源大循环这个方向上，运营商凭借产业链优势地位，拥有高潜在商业价值的用户数据，叠加自身领先的云计算能力，有望打造数据服务一体化平台，具有较大的竞争优势和壁垒，数据类业务有望成为运营商新的业务增长点。在夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”中，运营商都将核心受益，对其市场价值进行重估有望成为今年通信行业重要的投资主线，重点推荐中国电信（5G渗透率行业领先奠定业绩基础，国资云规模能力加持产业数字化，算力时代产业链地位及价值量双升）。
　　工信部全面推进6G技术研发，产业链有望迎来代际更迭新机遇。我国高度重视6G网络的相关布局，市场预期6G将在2030年实现商用。6G较5G在体验上将会有更大的速率提升、更大的接入容量密度、更少的时延和更多的信息化智能化应用，在技术要求层面上则会有频率更高带宽更大的频谱需求、空天地一体化更灵活的泛在接入方式、AI深度嵌入网络带来的更大算力需求等，对数字经济的引擎拉动效应更为显著。6G技术研发是一个长期进程，将为通信网络产业链上下游带来代际更迭的机遇，短期来看，卫星互联网有望成为率先产业落地的场景。卫星通信是实现6G空天地一体化组网的核心，NTN（非地面组网）技术近期得到市场的广泛关注，卫星互联网作为全新的网络覆盖手段，具有较强的战略意义，确定性强成长性高。当前我国正加速建设低轨通信卫星星座，超低轨卫星星座首发星也预计今年9月具备发射条件，卫星互联网产业链发展条件成熟，看好射频T/R组件芯片、卫星通信载荷等产业链中价值量高、推进节奏快、受益确定性高的优质赛道，重点推荐铖昌科技（T/R芯片行业领先，低轨卫星领域具有市场先发优势，地面领域产品进入量产阶段）。
　　通信行业持续跟踪公司：
　　数字基础设施（中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、迪普科技），光通信光器件（天孚通信、中际旭创、腾景科技），卫星互联网（铖昌科技），控制器（和而泰、拓邦股份），物联网模组（移远通信、广和通、威胜信息），海缆（亨通光电、中天科技）
　　风险提示：数字经济发展不及预期，卫星互联网建设推进不及预期