华创证券-家电行业周报：LCD微投首次逆袭DLP，关注头部厂商研发创新进度-230305

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　　家电朔望谈：22年我国智能微投市场销量618万台，+28.8%；LCD/DLP技术产品销量占比分为61%/37%，LCD反超DLP产品。当前智能微投市场仍处于技术创造产品溢价、技术突破创新需求阶段，LCD产品技术突破下市场集中度下降，销量CR4为34%，较21年-14%；品牌数量较20年增加158个、多品牌涌入竞争边际加剧，建议关注今年上游LCD光机技术突破进度及头部微投厂商技术创新迭代进度。
　　板块行情：本周（2023年2月27日-2023年3月3日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数上涨0.6%，跑输沪深300指数1.1%。从子板块周涨跌幅来看，白电/黑电/小家电/厨卫/照明设备/零部件分别为+2.0%/+1.8%/-1.9%/1.3%/-0.4%/-4.5%，较上周-2.3%/-1.5%/-6.9%/-5.2%/-5.1%/-5.9%，其中小家电周涨幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第18位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为14.3倍，位列申万28个一级行业的第23位，估值处于相对较低水平。
　　个股行情：板块个股周涨跌幅方面，涨幅前四：泉峰控股（+12.1%）、雅迪控股（+9.6%）、JS环球生活（+8.5%）、海立股份（+8.4%）；跌幅前四：新宝股份（-10.3%）、三花智控（-5.8%）、东方电热（-5.8%）、海容冷链（-4.4%）。
　　原材料价格：SHFE螺纹钢价格相较上期+0.73%；SHFE铝价格相较上期+0.21%；SHFE铜价格相较于上期-0.23%；DCE塑料价格相较上期+0.32%。液晶面板2月价格上涨，32寸、43寸、55寸、65寸分别较1月环比上涨0、0、3、5美元/片。地产竣工及销售数据：2022年12月住宅竣工面积下降、销售面积下降更为明显，住宅竣工面积同比下降15.0%；商品房住宅销售面积同比下降24.3%。家电社零数据：2022年12月社零总额4.1万亿元，较2021年同期减少1.76%，其中家电类社零总额794.0亿元，较2021年同期减少13.10%。
　　空调产销量及零售：2022年12月空调产量1159.70万台，同比减少7.45%，总销量1142.05万台，同比减少0.88%。其中内销量为556.19万台，增速为3.12%；外销量为585.86万台，增速为1.33%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年1月空调线上/线下零售额同比-10.5%/-36.4%、线上/线下零售量同比-11.4%/-40.3%，线上线下零售均价同比+1.0%/+7.1%。
　　冰箱产销量及零售：2022年11月冰箱产量623.20万台，同比减少19.21%，总销量616.04万台，同比减少18.85%。其中内销量为387.47万台，增速为1.66%，而外销量为228.57万台，增速37.39%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年1月冰箱线上/线下零售额同比-18.6%/-26.3%、线上/线下零售量同比-18.0%/-26.4%，线上线下零售均价同比-0.7%/+1.8%。
　　洗衣机产销量及零售：2022年11月洗衣机产量593.90万台，同比减少13.17%，总销量593.61万台，同比减少12.74%。其中内销量为353.56万台，增速为15.28%，外销量为240.05万台，增速为-8.73%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年1月洗衣机线上/线下零售额同比-28.0%/-36.4%、线上/线下零售量同比-21.7%/-40.3%，线上/线下零售均价同比-8.0%/-2.2%。
　　油烟机产销量及零售：2022年11月油烟机产量212.90万台，同比减少28.00%，总销量210.20万台，同比减少28.52%。其中内销量为132.50万台，增速为19.01%，外销量为77.7万台，增速-40.45%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年1月油烟机线上/线下零售额同比-36.86%/-38.90%、线上/线下零售量同比-32.53%/-38.57%，线上/线下零售均价同比-6.4%/-0.1%。
　　投资策略：当前智能微投市场仍处于产品技术迭代创造需求阶段，建议关注头部智能微投厂商极米科技、光峰科技产品技术创新进度。
　　风险提示：宏观需求下行，行业竞争将加剧，产品普及渗透率不及预期。