招商证券-农林牧渔行业周报：1月母猪存栏环比~0.5%，早籼稻收购价上调-230305

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　　1月母猪存栏环比-0.5%，后周期关注非瘟疫苗研发进展；国家连续4年上调早籼稻最低收购价，重视粮食安全。建议布局低位养殖龙头和研发型育种龙头。
　　生猪：猪价小幅下跌，母猪产能重启去化。截至3月3日，全国猪价15.8元/公斤、周环比下降0.4%。1月母猪存栏环比-0.5%，猪价短期或仍有一定压力，或进一步压制行业补栏积极性，预计未来数月母猪存栏或延续下滑趋势。我们认为，短期供给压力仍在，而节后消费或季节性回落，猪价或底部震荡；中期受母猪产能恢复较慢以及疫情管控放松影响，下半年猪价有望企稳回升。猪价底部震荡或引发行业产能去化，且板块估值已降至历史低位，建议布局养猪股投资机会，推荐：1）已经多轮周期验证过成本优势的牧原股份；2）成长确定性高的温氏股份；3）性价比小猪巨星农牧等。
　　种植：早籼稻收购价上调，重视粮食安全。发改委公布2023年中晚籼稻和粳稻最低收购价格上年持平，早籼稻最低收购价较上年提高0.02元/斤。国家连续4年提高早籼稻最低收购价，或体现了国家以稳产、增量为主的政策导向。转基因玉米品种审定有序推进，商业化即将开启。建议择优布局具备较强研发实力的龙头种企，推荐隆平高科、大北农、登海种业；另外种植方面推荐苏垦农发。
　　后周期：2022年饲料产量小幅增长，关注非瘟疫苗进展。1）饲料：近期育肥猪配合料价格和肉鸡料价格分别稳定在3.86元/公斤和4.20元/公斤的较高水平。2022年，全国工业饲料产量3.0亿吨，同比增长3.0%。我们认为，水产饲料仍有望受益于补塘等周期带动而维持高景气。重点推荐海大集团。2）动保：12月批签发数量小幅下滑，动保企业收入和盈利有望修复。非瘟疫苗研发进程稳步推进，亚单位疫苗、载体疫苗研发路线有望于上半年提交应急评价申请，或大幅推动动保板块扩容。建议关注伪狂苗龙头等。
　　禽养殖：鸡苗延续涨势，毛鸡略有下滑。本周主产区肉鸡苗平均价5.23元/羽，周环比上涨6.4%；主产区白羽肉鸡平均价5.21元/斤，周环比下跌1.0%；黄羽肉鸡价格7.28元/斤，周环比上涨2.1%；毛鸡养殖利润2.89元/羽，周环比下跌12%。美国禽流感疫情持续蔓延，考虑到白羽鸡生长周期较长，2022年5月起引种短缺的影响或在23年下半年起开始逐步显现，鸡苗供应或现拐点，禽板块迎布局良机，建议关注海外引种情况。
　　风险提示：农产品价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，重大食品安全事件，上市公司销量/成本不达预期，转基因商业化进度不达预期。