广发证券-互联网传媒行业投资策略周报：ChatGPT API正式发布，广电总局加强短视频领域未成年人防沉迷工作-230305

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　　互联网：2月27日广电总局召开会议加强短视频管理，防范未成年人沉迷工作。2021年以来，抖音、快手和哔哩哔哩等中短视频平台都推出加强版的青少年模式进一步约束未成年人使用时长和消费。我们认为未成年人保护在短视频领域加强规范，旨在强化落实平台未成年人相关政策，对整体业务影响很有限。
　　ChatGPT：3月2日，OpenAI官网正式发布ChatGPTAPI，价格为$0.002/1000tokens，比已有的GPT-3.5模型便宜10倍。ChatGPT模型迭代升级、商业化不断推进，随着越来越多的垂类平台接入，大量C端使用数据有望进一步反哺ChatGPT产品的完善，构成良性循环；热度的延续也有望带动行业良性竞争，关注国内百度文心大模型的应用层落地效果。持续关注AIGC产业链相关个股的应用落地和商业化情况。
　　投资建议：建议重点关注平台经济业绩及估值双修复机会。（1）本周微博、哔哩哔哩等公司发布4Q22业绩，我们预计互联网广告在1Q23以3C/游戏/奢侈品等行业广告主投放现行带动复苏，快消和电商广告客户仍待2Q节点观望投放恢复趋势，如果两会之后有较多的经济提振信号，消费类广告或有反弹机会。随着互联网公司业绩释放和23年指引明朗化，我们持续看好板块收入复苏和利润进一步释放带来的估值提升机会，头部公司建议关注腾讯控股、快手-W、美团-W；估值仍有提升空间的网易云音乐、疫后复苏带来业绩驱动的泡泡玛特、微博；以及稳定格局带来盈利模型改善的爱奇艺、腾讯音乐。同时，建议关注医药电商平台京东健康、平安好医生等。（2）2月游戏版号维持稳健发放，进一步夯实行业信心和促进游戏行业回暖复苏，预计游戏公司基本面将在今年年中迎来拐点，推荐头部游戏公司腾讯、网易、三七互娱、心动公司、吉比特、完美世界。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块，建议关注分众传媒（23年经营杠杆释放）、兆讯传媒（疫后修复弹性大）；长视频，建议关注芒果超媒；在线招聘，建议关注BOSS直聘；线下娱乐，建议关注华立科技（23年业绩弹性大）；博彩，业绩持续疫后修复，关注金沙中国等。（4）教育板块，职业教育利好频发下相关个股估值修复空间大，贴息政策有望逐步在教育信息化公司收入端体现，教培机构转型初显成效，建议持续关注新东方、新东方在线、视源股份（复苏&政策利好）、高途等相关个股。（5）影视板块在防疫优化及审批政策放松后迅速回暖，建议关注受益于疫后复苏的行业龙头猫眼娱乐、中国电影，内容储备丰富的华策影视、博纳影业、光线传媒。（6）主题关注元宇宙、数字经济方向，近期ChatGPT带动板块情绪，推荐持续关注相关产品商业化以及产业链公司动态。
　　风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险