广发证券-金属及金属新材料行业：基本金属预期改善，钢价及金价震荡上行-230305

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　　基本金属：国内需求修复预期逐步落地，预计基本金属需求改善。据Wind，2月27日至3月3日，LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为2.63%、2.22%、1.73%、2.56%、-4.40%。美国非制造业经济动能仍强。据国家统计局，2月国内PMI回升至52.60，创12M5来历史新高，预计建筑业开工回暖，经济修复预期逐步落地。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、紫金矿业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、西部矿业。
　　钢铁：库存拐点初现，需求及盈利面继续修复。据Wind，2月27日至3月3日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为0.75%、0.43%、持平、0.65%，钢厂盈利率上升3.90 PCT至42.86%。预计钢材需求温和改善，国家持续关注矿价过度波动，预计钢价吨钢毛利环比改善，板块估值温和修复。建议关注：宝钢股份、久立特材等。
　　贵金属：金价短期震荡但上行趋势不改。据Wind，02月27日至03月3日，COMEX黄金上涨2.46%至1862.8美元/盎司，美元指数下跌0.70%至104.53。据美国劳工部，上周美国初请失业金人数为19万，预期为19.5万，前值为19.2万；2月Markit制造业PMI为47.3，预期为47.8，前值为47.8。美国经济数据好坏参差，短期金价震荡为主。建议关注：兴业矿业、招金矿业（H）、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金。
　　能源金属：锂价持续下行，期待旺季来临。据Wind，2月27日至3月3日，电池级碳酸锂价格下跌7.44%至37.00万元/吨，氢氧化锂价格下跌3.98%至42.25万元/吨。上游锂资源产能逐步释放，下游动力电池产量疲软，锂价持续下行，期待旺季来临。建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业（A、H）、华友钴业、融捷股份、永兴材料、盛新锂能等。
　　小金属：短期钢招缩减压制钼价，钼中期供需有望趋紧。据Wind，2月27日至3月3日，轻稀土氧化镨钕价格下跌5.68%至64.80万元/吨，钨精矿价格不变为11.95万元/吨，钼精矿价格下跌3.95%至5100.00元/吨度。2月钢招缩减压制短期钼价，关注经济复苏后的钼需求回升以及后续常规补库，钼中期供需趋紧格局有望延续。建议关注：金钼股份、北方稀土、厦门钨业等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。