长江证券-电气设备行业周报：特斯拉投资者日回顾-230306

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　　特斯拉投资者日回顾
　　美国时间3月1日，特斯拉在美国德州超级工厂举办了投资者日活动，本篇专题我们针对投资者日重点内容进行梳理总结。1）马斯克宣布特斯拉正式开启Master Plan Part 3，目标是储能240TWh，可再生电力30TW，在可持续能源制造业投资10万亿美元，计划分五步实现，包括可再生电源、电动车、热泵、氢能/高温热输送、为飞机和船只提供燃料。2）储能方面，目前已经是第六代储能产品，累计布局16GWh，2023年将推出新一代储能产品。3）电动车及相关方面，Cybertrack今年会上市，下一代车型产品将会有新品发布会，特斯拉希望下一代车型平台实现50%的降本；特斯拉官宣了墨西哥蒙特雷超级工厂，将生产下一代平台车型；特斯拉的充电桩已经可以与其他电车适配，为所有型号的电动车提供充电，目前正逐步开放。
　　风光储：基本面强势+低估值，价值终将回归
　　光伏方面，基本面及业绩利好不断。制造端，硅料见顶回落，3月组件及辅材排产环比提升10%-20%；需求端，国内年初以来招标规模已超46GW加速明确，海外美国通关加速，高盈利市场改善；企业业绩，一季度大部分标的呈现同比翻倍环比提升的趋势。同时，板块估值已被低估，当前一体化组件、逆变器企业2023年业绩对应估值仅15倍、25倍左右。展望后续，建议关注两个“关键节点”和一类“产业新方向”：1）一季报预告前后，关注组件盈利超预期。2）二季度末前后，关注2024年量利预期的上修。3）贯穿全年，关注储能、微逆、新技术等机会。风电方面，继续看好海风赛道的高增长性和高确定性，底层原因在于随着建设成本快速下降，海风正加速迈入平价阶段。优先推荐关联度较高的海缆、管桩环节，以及风机、零部件龙头。储能方面，国内大储需求释放趋势确定，商业模式优化、产业链价格下降助推盈利拐点；美国大储盈利改善方向明确，ITC政策向好、项目储备充沛，关注组件政策优化下的需求弹性；大储板块继续推荐确定性和弹性方向的集成、电池企业。户储景气继续向上，估值安全边际强，继续推荐。
　　新能源车：预期低点已过，板块修复正当时
　　我们认为产业面临的减产、价格压力整体已在市场预期范围内，在电池20-25倍、材料15-20倍估值下有绝对收益配置价值。展望3-4月来看有积极的边际改善，一是排产在2月环比提升10%-20%的基础上有望进一步向上，3月有望恢复至2022Q4的平均水平；二是3月两会前后也是密集的政策窗口，例如近期发布的公共领域全面电动化政策；三是特斯拉于美国时间3月1日发布的Master Plan第三篇章，在储能、新车型等方面都有积极规划，有望形成积极催化。
　　电力设备：特高压直流有望迎集中落地，重视制造业景气拐点
　　电网方面，2022年电网投资同比增长2%，预计2023年有望保持平稳增长，结构性变化更值得重视。《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》再次明确主线方向，继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能；同时，特高压直流2023年有望迎来集中招标，建议积极重视。工控方面，2月PMI进一步向上，我们认为需要重视行业景气上行的拐点，继续推荐龙头汇川技术、宏发股份和优质黑马麦格米特。此外，推荐两大低压电器龙头正泰电器、良信股份。
　　风险提示
　　1、行业需求低预期；
　　2、行业竞争格局恶化风险。