长江证券-建筑与工程行业周报：国企改革继续引领市场，政府工作报告传递哪些信号？-230305

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　　国企对标一流：国企改革引领市场，对标一流进一步加码
　　事件摘要：3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。
　　国企改革进入深水区，从“主题”到“落地”值得期待，中特估值进一步推动价值发现。近年来国企改革、央企考核持续推进，对标一流工作、提质增效方案和落地已经在过去两年悄然推进。与此同时，今年进一步明确了——按照“一利五率”考核指标体系，聚焦实现“一增一稳四提升”目标，推动中央企业利润总额增速高于全国GDP增速，力争取得更好成绩。可以期待在更加科学、量化的对标与考核下，国央企改革的推进、质量的提升有望进一步落地，而“中特估值”也将推动央企提质下的进一步价值发现。
　　建筑央国企经营稳健，长期参与建筑技术研发攻关，持续落地股权激励，参与高质量共建“一带一路”。建筑行业为社会贡献大量就业机会，多数央国企连续多年保持稳中向好增长趋势。为应对新一轮建筑科技革命，也积极参与到装配式、BIM、MIC等新技术体系研发当中，取得明显成果。此外，中国建筑、中国中铁、中国化学、中国交建等央企已推出股权激励安排，强化管理层/员工积极性。同时，多数央国企有海外业务布局（四大国际工程企业、中国化学、中国交建、中国电建海外占比较高），且随“一带一路”倡议持续推进也将持续受益。
　　政府工作报告：专项债同比有所增长，国企改革继续强化
　　事件摘要：3月5日上午，第十四届全国人民代表大会第一次会议在人民大会堂举行开幕会。国务院总理李克强代表国务院，向十四届全国人大一次会议作政府工作报告。
　　专项债同比有所增长，2023年基建实物工作量有望提升。2023年政府工作报告提出全年赤字率拟按3%安排，较上一年增加0.2pct；今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，比上一年3.65万亿元增加了0.15万亿元。在对今年政府工作的建议的部分中，提及“加快实施‘十四五’重大工程，实施城市更新行动，促进区域优势互补、各展其长，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设，激发民间投资活力”、“加强农田水利和高标准农田等基础设施建设”、“加强城乡环境基础设施建设”等，在专项债同比提升以及去年基建投资同比增长等的加持下，今年基建落地的实物工作量有望同比提升，对需求形成有效拉动。
　　继续强化国企改革，关注央企估值修复。在对今年政府工作的建议的部分中，提及“深化国资国企改革,提高国企核心竞争力.坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系，完善中国特色国有企业现代公司治理”。在完成国企改革三年行动任务之后，国企改革将进入新一阶段，并在进一步明确了——按照“一利五率”考核指标体系，聚焦实现“一增一稳四提升”目标，推动中央企业利润总额增速高于全国GDP增速，力争取得更好成绩。
　　投资观点：关注央企估值修复，继续推荐细分行业成长龙头。
　　一方面，国企改革与“一带一路”将是全年主线，值得持续重视：继续推荐中国建筑、中国交建、中国化学等建筑央企，安徽建工等地方国企，以及北方国际等国际工程企业，此外，软土地基龙头上海港湾同样具备较大弹性；另一方面，全面修复背景下，继续推荐细分行业成长龙头：继续推荐华铁应急（机车数量增加，出租率回升，轻资产持续推进）、志特新材（地产开工降幅收窄，铝模板渗透率提升、公司市占率提升、外延开拓持续推进）、鸿路钢构（需求持续修复，产能利用率继续提升，降本继续推进）、苏文电能（工商业光储核心标的）。
　　风险提示
　　1、下游需求恢复低于预期；
　　2、政策执行力度低于预期。