海通证券-纺织服装行业：美股运动疫后复苏复盘-230305

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　　2020疫后美国人均可支配收入显著增加
　　伴随疫情爆发，2020年4月美国个人储蓄总额占可支配收入比重大幅增加至33.8%。此后，美国通过数轮财政法案，以带薪休假、消费补助、现金派发等方式刺激消费需求，2020年4月后，美国个人可支配收入月度均增速快速提升，储蓄存款占可支配收入比重快速下降。21Q1二次疫情影响下，储蓄额占比可支配收入再次回升，但伴随政府补助持续加码，美国个人消费支出增速自21年3月保持稳定低双位数增长至2022年2月
　　风险提示
　　全球零售环境疲软
　　数字化渠道整合不及预期
　　消费偏好变化