民生证券-家电行业周报：地产如期好转，科沃斯新品T20系列上市-230305

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　　本周核心观点：
　　地产如期好转，集成灶销售呈现回暖态势
　　楼市高频月交易数据首次转正，地产如期好转。2月楼市月度成交数据公布，重点样本城市中新房交易数据在连续18个月同比下跌后首次转正，二手房交易数据保持回暖态势。
　　集成灶线上线下销售均呈现回暖态势。本周集成灶线下线上销额销量同比均为正增长。其中，线下销额/销量分别为0.05亿元、0.05万台，同比分别为2.78%、6.90%；线上销额/销量分别为0.53亿元、0.77万台，同比分别为1.29%、6.00%。
　　扫地机线下表现亮眼，线上销售短期承压：
　　扫地机表现线下优于线上。本周扫地机线下销量销额同比均为正增长，线下销额/销量分别为0.05亿元、0.11万台，同比分别为18.78%、15.57%。本周扫地机线上线下销额/销量分别为0.73亿元、2.59万台，同比分别为-14.35%、-14.71%。
　　科沃斯新品跟踪：新品T20系列上市，性能再升级：
　　3月1日，T20系列的三款新品T20/T20 Max/T20 Pro上市，预售价分别为3799/3999/4199元。T20 Pro在T10 OMNI全能基站的基础上再次升级，在洗拖布、吸力、软件、模式切换等都进行了进一步优化。T20 Pro主要亮点：1）全能基站再升级：自动清洗拖布（55度热水）、自动集尘（集尘袋容量3L，使用周期可达75天）、自动补水、自动除菌、基站自清洁+自动换水、自动热风烘干（内置烘干，基站拖布均可烘干）。2）清扫能力：6000Pa大吸力，180转/分钟强拖，自动升降拖布，深度清洁地毯模式，超400平米房屋中，可擦净地面10种常见污渍，硬质地面除尘能力达96%。3）导航和避障能力：TrueDetect 3D3.0结构光技术，全屋精准避障，6分钟快速建图。
　　投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。
　　风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。