海通证券-纺织与服装行业周报：沪港通标的扩容，建议关注优质出行标的新秀丽-230305

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　　沪港通标的扩容，建议关注优质出行标的新秀丽。3月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所公布新增调入港股通股票名单，名单均自3月13日起生效，其中沪港通新增纺织服装标的新秀丽、361度、互太纺织、赢家时尚，深港通新增纺织服装标的新秀丽。新秀丽是沪港通标的扩容后，首批作为在港上市海外企业被纳入的标的，2022年伴随海外疫情政策放宽，商务和休闲旅游逐步恢复，公司收入持续回暖，22Q1/Q2/Q3收入分别同比增长60.7%/57.8%/41.5%，较2019年同期下滑31.1%/24.2%/14.3%，仍存修复空间。2023年全球旅游强劲复苏，据中国金融新闻网援引联合国世界旅游组织数据，2023年全球国际游客抵达人数或将恢复至疫情前的80%-95%，据新华网援引中国旅游研究院的报告，预计2023年国内旅游人数将恢复至2019年的约76%，入出境游客人数恢复至疫前的31.5%。在全球出行稳步恢复、中国旅游业强势复苏的背景下，我们看好箱包龙头公司新秀丽的业绩增长。
　　日本优衣库2月销售额增21%，春装销售势头良好。2月日本优衣库同店及线上销售额同比增长21.3%，客流增长3.9%，客户人均消费额同比增长16.8%。自有店铺及网上销售额同比增长25.5%，客流量同比增长7.7%，客户人均消费额同比增长16.6%。优衣库春季系列销售势头良好。
　　2月淘宝天猫户外用品板块销售额高增，始祖鸟、The North Face表现亮眼。据魔镜市场情报统计，2月淘宝天猫平台50个类目中，户外旅行用品板块同比增长37.5%，增速位列第4，女鞋、男鞋、箱包皮具、男装、内衣、运动鞋、女装类目销售额分别同比增长25.7%、21.7%、20.1%、17.9%、17.1%、17%、16.7%。户外旅行用品板块中，始祖鸟、The North Face销售额位列第2和第3，分别同比增长32.2%和23.4%。运动鞋类目排名前三为Nike、李宁、安踏，销售额前十名中增速靠前的的品牌为亚瑟士、New Balance、Skechers，分别同比增长81.6%、45.7%、36.1%。
　　本周（20230227-20230303）申万纺织服饰板块上涨1.39%，跑输沪深3000.32个百分点，在31个申万一级行业中位列13位。其中纺织制造板块上涨0.37%，服装家纺板块上涨1.93%。个股方面，九牧王、欣贺股份、安奈儿、如意集团、奥康国际涨幅居前；延江股份、稳健医疗、锦泓集团、航民股份、华利集团等个股跌幅靠前。从PE估值水平来看，纺织服饰板块目前PE估值18.80倍（TTM，剔除负值，下同），低于历史均值，历史均值为27.87倍，其中纺织制造板块19.08倍，服装家纺板块18.09倍。港股方面，本周恒生指数上涨2.10%，晶苑国际、李宁、佐丹奴国际、力世纪和安踏体育涨幅位居前五，分别增长7.14%、6.84%、6.77%、6.10%和6.02%；维珍妮、慕尚集团控股、波司登、九兴控股和江南布衣跌幅位居前五，分别下跌5.92%、4.75%、2.88%、2.18%和1.58%。
　　投资建议。品牌服饰：国产运动品牌业绩强韧，流水增速优于国际品牌，服饰品牌线下业务占比高，疫后客流复苏利好业绩修复，看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化，港股：建议关注李宁、安踏体育、特步国际、波司登、新秀丽；A股：建议关注比音勒芬、歌力思、海澜之家。优质制造：海外头部品牌库存清理拐点逐步清晰，订单能见度或将逐步明朗，看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业，建议关注华利集团、申洲国际、盛泰集团。
　　风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。