东莞证券-基础化工行业周报：政府工作报告明确着力扩内需-230305

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　　投资要点：
　　行情回顾。截至2023年03月03日，中信基础化工行业本周下跌0.12%，跑输沪深300指数1.83个百分点，在中信30个行业中排名第22；中信基础化工行业月初以来下跌0.56%，跑输沪深300指数2.07个百分点，在中信30个行业中排名第25。
　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是聚氨酯（3.91%）、磷肥及磷化工（3.62%）、电子化学品（3.05%）、印染化学品（2.51%）、涂料油墨颜料（2.46%），涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维（-10.97%）、膜材料（-3.15%）、锂电化学品（-2.72%）、有机硅（-2.46%）、其他化学原料（-1.69%）。
　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是硝酸（+38.10%）、二甲苯（+5.26%）、醋酸（+5.26%）、聚合MDI（+4.38%）、乙烯（+3.74%），价格跌幅前五的产品是烧碱（-6.67%）、BDO（-4.06%）、三聚磷酸钠（-3.68%）、TDI（-3.61%）、DMF（-2.09%）。
　　基础化工行业周观点：政府工作报告明确，要着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置；有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况；支持刚性改善性住房需求。近期钛白粉企业陆续上调产品价格，主要受原材料价格支撑和下游需求恢复影响。我们继续看好2023年房地产市场有望边际改善从而拉动相关化工品需求的投资机会。在“保交楼”政策支持下，竣工端的修复有望加快，建议关注聚氨酯、纯碱、钛白粉等与房地产下游家居、以及竣工端相关性强的细分领域。聚氨酯板块关注万华化学（600309），纯碱板块关注远兴能源（000683），钛白粉板块关注龙佰集团（002601）。此外，近期磷矿石价格上涨，我们认为随着春耕备肥的持续推进，磷矿石价格或继续走高，建议关注兼具农化刚需特点和新能源成长性的磷化工板块，可关注川恒股份（002895）、兴发集团（600141）、云天化（600096）等。氟化工方面，2022年三代制冷剂配额激烈争夺战结束，后续三代制冷剂供需格局有望逐步改善，建议关注三美股份（603379）、巨化股份（600160）。2023年GDP增速定在5%，符合预期，国内宏观经济的逐步修复，利好轮胎配套和替换需求回升，同时原材料价格有望同比下降，利好毛利率改善，建议关注玲珑轮胎（601966）等。
　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。