西部证券-证券行业关于修订版沪深港通业务实施办法的点评：沪深港通标的再次扩容，利好跨境业务占比的券商-230305

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　　事件：3月3日，上交所、深交所分别发布《上海证券交易所沪港通业务实施办法（2023修订）》、《深圳证券交易所深港通业务实施办法（2023年修订）》，拟于3月13日施行。
　　沪深港通业务实施办法落地后，沪深股通成分股数量将大幅提升。
　　1）沪市方面，沪股通股票基准指数由上证180指数、上证380指数扩展为上证A股指数，成份股覆盖将由沪市大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，且每个行业可选取的股票不再受数量等限制，成份股数量大幅提高。从名单上看，符合纳入条件的沪股通股票共有1193只，市值合计51.11万亿元，市值覆盖率90.94%。
　　2）深市方面，深股通股票基准指数由现行深证成份指数和深证中小创新指数扩展为深证综合指数，基准指数成份股基本覆盖全部深市股票，成份股数量较扩大前的1000只大幅提高。从名单上看，符合纳入条件的深股通股票共有1336只，市值合计30.16万亿元，市值覆盖率86%。
　　3）沪深两市统一调入门槛：“50亿元人民币日均市值门槛、3000万元人民币以上日均成交金额、停牌天数占比低于50%等”。沪深两市设置调出条件低于调入条件的调整缓冲机制，减少股票标的频繁调入调出情形，具体为：半年度定期调整考察时，非A+H股的深股通股票存在日均市值低于40亿元，或日均成交金额低于2000万元，或全天停牌交易日天数占比50%以上的调出沪深股通股票。此外，比照港股通下不同投票权架构公司股票首次纳入安排，文件明确了沪深股通下具表决权差异安排的公司股票首次纳入安排。
　　沪深港股通标的扩容，将进一步提升南北向资金流通效率。2022年、2023年（年内最新数据）沪深股通合计日均成交额为1004、930亿元，占沪深两市日均成交额的10.8%、10.9%；同期，沪深两市港股通日均成交额合计达317、381亿港元，占香港市场日均成交额的25.5%和27.2%。后续随着互联互通机制不断发展和优化，预期将有更多的A股上市公司股票纳入沪深股通标的，境内投资者投资境外上市公司的便利程度也将提升。
　　投资建议：监管近年来对于非法跨境展业进行整改，稳步推进互联互通机制的优化工作，后续境内外投资者参与不同市场的投资将以沪深港股通等方式为主。我们认为跨境业务收入占比高的券商中金公司、中信证券将更为受益；同时，标的扩容将提升港股市场流动性，利好香港交易所。
　　风险提示：市场波动风险、政策风险、经营及业务风险。