招商证券-军工行业事件点评：国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动-230305

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　　事件：3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。
　　国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动。2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，提出以价值创造为关键抓手，扎实推动企业高质量发展，加快建成世界一流企业，为服务构建新发展格局、全面推进中国式现代化提供坚实基础和战略支撑。会议提出国资国企要突出效益效率，加快转变发展方式，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报水平;要突出创新驱动，提升基础研究能力，充分发挥企业创新决策、研发投入、科研组织、成果转化的主体作用。我们认为，军工行业内大量企业，特别是下游总装企业基本为十大军工集团旗下央企，后续将积极响应国资委要求，着力提高经营效率，提升盈利能力。
　　近期军工行业资产注入预案密集发布，资产证券化工作有加速趋势。优质资产进入上市公司，提升上市公司质量，便于后续通过再融资迅速提高产能，做大做强，满足快速增长的行业需求。2022年6月11日，中航电子发布《换股吸收合并中航工业机电系统股份有限公司并募集配套资金暨关联交易预案》，拟通过换股吸收合并的方式合并中航机电，并募集配套资金不超过50亿元，目前中航机电终止上市的申请已被深交所受理，吸收合并进展顺利；2023年1月10日，中直股份发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，公司拟向中航科工发行股份购买其持有的昌飞集团92.43%的股权、哈飞集团80.79%的股权，拟向航空工业集团发行股份购买其持有的昌飞集团7.57%的股权、哈飞集团19.21%的股权，并向中航科工、机载公司在内的不超过35名符合条件的特定投资者非公开发行A股股票募集配套资金。2023年2月2日，中航电测发布《发行股份购买资产暨关联交易预案》，公司拟过发行股份方式购买航空工业集团持有的航空工业成飞100%股权。
　　22年以来多家国企上市公司陆续发布股权激励方案，我们认为，对高管和核心员工实现激励，有助于上市公司进一步提高经营效率，实现业绩增长。2022年7月8日，电科网安发布《限制性股票长期激励计划第二期实施方案（草案）》，拟授予449名激励对象1090万股限制性股票（占总股本1.30%）。2022年9月23日，中航光电发布《A股限制性股票激励计划（第三期）（草案）》，拟授予1480名激励对象4,192.6万股限制性股票（占总股本2.64%）。2022年11月29日，中航沈飞发布《A股限制性股票激励计划（第二期）（草案）》，拟授予224名激励对象不超过982.6万股（占总股本0.50%）。中航西飞发布《第一期限制性股票激励计划（草案）》及《限制性股票长期激励计划（草案）》，拟授予不超过261名激励对象不超过1,639.5万股限制性股票（占总股本0.5922%）。
　　风险提示：国企改革力度不及预期。