东方证券-农业2023年第10周周报：产能维持低位，黄鸡景气爬坡-230305

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　　核心观点
　　复工复学带动黄鸡价格持续上涨。节前疫情冲击后，节后散养户集中出栏与消费平淡加速黄鸡价格下跌，黄羽肉价格持续跌至2月中旬，但在行业极低的产能状态下，消费修复刹住了黄鸡价格下跌的趋势，随着2月中下旬各地开始复工、复学，黄鸡价格稳步上行，3月2日中速鸡均价14.6元/公斤，较上月增长5%。
　　盈利积累不足，黄鸡情绪低迷。2022年短暂的景气过后，黄鸡养殖再陷亏损之中，按协会价格评估，2月第二周商品代毛鸡成本价16.05元/公斤（对应销售价14.7元/公斤）；鸡苗销售处于保本状态，鸡苗成本价2.05元/只（对应销售价2.07元/只），整体看行业仍处于亏损中，养殖情绪难有起色。
　　经历三年的低迷和减产，行业产能已经跌至低位。2022年虽然行业进入短期盈利，但是父母代环节积累的盈利不足以弥补前几年亏损，叠加散户的部分退出，行业产能恢复进程偏缓慢，2022年父母代销量处于6102万套低位，较同样偏低的2021年进一步下降0.2%，父母代存栏量降至近3年低点3836万套。我们认为，黄鸡由于养殖周期偏长，偏低的产能水平下恢复供应能力有限，需求的上行将明显拉动黄鸡的景气度恢复。
　　风险提示
　　农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险等。