申万宏源-建筑行业周报：国企对标开展世界一流企业行动，提质增效进行时-230305

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　　本期投资提示：
　　一周板块回顾：板块表现方面，SW建筑装饰指数上涨+6.10%，沪深300指数上涨+1.71%，相对收益为4.39pct，板块表现强于大市，在31个板块排名中排第2位。周涨幅最大的三个子行业分别为基建央企（+10.67%）、国际工程（+8.60% ）、设计咨询（+4.56% ），对应行业内三个公司：中国交建（+18.07%）、中钢国际（+13.74%）、中公高科（+25.53%）；年涨幅最大的三个子行业分别是国际工程（+25.56%）、设计咨询（+19.05%）、基金央企（+18.07%），对应行业内三个公司：中钢国际（+37.93%）、南化股份（+51.14%）、中国交建（+33.91%）。
　　行业个股表现：个股中，周度涨幅前5名为中公高科（+25.53%）、建发合诚（+20.40%）、中国交建（+18.07%）、ST交投（+17.04%）、深圳瑞捷（+16.85%），周度涨幅后5名的是乾景园林（-9.95%）、能辉科技（-9.44% ）、天域生态（-9.24% ）、苏文电能（-4.92% ）、霍普股份（-4.65%）。
　　行业主要变化：行业方面，1）国资委指出对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署；2）证监会指导证券交易所制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》，支持优质保险资产管理公司参与开展ABS及REITS业务；3）住建部联合印发《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》，提出到2025年，通过统筹推进重点领域产品设备更新改造和回收利用，进一步提升高效节能产品设备市场占有率。
　　重点公司主要变化：1）中国建筑：中标多项房屋建筑和基础设施项目，中标金额合计563亿元，占2021年营收的3.0%；2）粤水电：2022年营业总收入169亿元，同比+17.7%，净利润3.7亿元，同比+13.0%。
　　投资分析意见：资金矛盾下基建央企有望跨越周期，走出自身成长轨迹，同时随着经济的逐步复苏、海外需求回暖，建筑产业变革以及海外工程二者各自的衍生机会同样值得关注，1）基建板块重点推荐预期改善的价值蓝筹：中国建筑、中国中铁、中国电建，关注中国化学、安徽建工；2）建筑产业变革推荐高弹性赛道志特新材、鸿路钢构，关注建发合诚、苏文电能、东南网架；3）一带一路弹性板块推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
　　核心推荐标的：
　　中国建筑：23年9%增长，PE4.2X。中国房建龙头，资产质量优异，地产行业格局优化下子公司中海地产受益，国企改革构成上行催化，综合发展前景广阔。
　　志特新材：23年35%增长，PE24.1X。建筑铝模板租赁龙头，20年租赁业务市占率约4.8%。公司产能持续扩张，同时凭借信息化科技赋能，公司有望突破管理瓶颈，进一步抢占铝模板市场。
　　中钢国际：23年32%增长，PE12.7X。国际冶金工程龙头，23年海外业务景气度持续回升，带动海外业务增量，公司同时积极开展低碳冶金自主集成技术研发和工程实践，随着双碳政策持续推进，有望率先抢占市场份额。
　　中国电建：23年14%增长，PE11.0X。中国水利水电建设龙头，“懂水熟电”打造核心优势，布局新能源运营业务寻求第二增长曲线，抽水储能政策规划带动主营业务，拉长经营久期。