国海证券-固收、固收+基金研究跟踪月报（2023 年 3 月）：纯债基金、固收+基金业绩分化-230303

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　　纯债基金持续上涨   中长期纯债型基金指数上涨0.28%，相比上月涨幅提高0.12%，短期纯债型基金指数上涨0.26%，相比上月涨幅下降0.04%。根据我们构建的债券市场因子收益测算可以看到，2月利率水平因子下跌0.12%，斜率、凸度因子下跌，信用、违约因子上涨。
　　纯债基金优选组合获超额收益绩优基金风格暴露一致   （1）2月，中长期纯债型基金指数上涨0.28%，长债优选组合2月上涨0.37%，单月超额收益约为0.09%。短期纯债型基金指数2月上涨0.26%，短债优选组合2月涨幅为0.28%，单月超额收益为0.02%。（2）从单产品业绩表现看，绩优中长期债基信用及违约因子均有明显暴露，绩优中短期债基信用因子均有明显暴露。
　　固收+基金2月业绩分化，低弹性优选组合获超额   （1）固收+基金2月的整体业绩有分化，偏债混合型基金指数、混合债券型一级基金指数、混合债券型二级基金指数涨跌幅分别为-0.19%、0.21%和-0.20%。（2）2月固收+基金组合中，低弹性固收+基金基准等权组合2月的涨跌幅为0.18%，低弹性优选组合2月涨跌幅为0.26%，超额收益为0.08%，今年以来超额收益为1.02%。
　　风险提示   本报告中采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现，模型构建存在失效风险。