光大证券-零售行业周报第471期：关注业绩披露期，三八妇女节或有题材性机会-230304

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　　零售板块行情回顾：
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.87%和0.55%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.14%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2023年以来（39个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为7.74%和7.59%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.43%，跑输上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为1.14%，位列30个中信一级行业的第15位。过去一周，30个中信一级行业中20个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、建筑和传媒，涨幅分别为7.14%、6.19%和4.57%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为1.43%，位列30个中信一级行业的第28位。2023年以来，30个中信一级行业中29个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、计算机和传媒，涨幅分别为23.75%、22.64%和15.50%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和专业市场，涨幅分别为1.65%、1.46%和1.43%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和家电3C，涨幅分别为7.89%、7.49%和6.79%。
　　过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，77家公司上涨，2家公司持平，29家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是ST爱迪尔、中成股份和人人乐，涨幅分别为18.44%、15.90%和13.84%。2023年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，56家公司上涨，52家公司下跌，1家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是潮宏基、明牌珠宝和美凯龙，涨幅分别为38.02%、26.64%和25.16%。
　　零售行业投资策略：
　　短期看，零售板块或步入调整期，3月和4月即将迎来2022年年报和2023年一季报业绩披露期。受2022年4季度疫情反复影响，零售行业2022年年报的业绩表现或将承压。同时，三八妇女节即将到来，化妆品以及免税赛道或将因此受益，短期内存在部分主题性投资机会。从复苏节奏看，一线城市的客流量显著改善，虽然二季度是传统零售淡季，但是我们期待零售淡季表现不淡，有较为亮眼的复苏表现。对于电商板块，我们依旧最看好美团-W和拼多多。下周建议关注：老凤祥，周大生，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。
　　风险分析：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。