海通证券-银行业专题报告：国有大行，高质量发展的践行者与受益者-230303

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　　投资要点：国有大行承担着帮助我国经济高质量发展的使命，因此国有大行承担了一定的社会责任，我们认为承担部分社会责任和助力实体经济长期发展是相辅相成的，大行也有望得到受益。
　　国有大行是高质量发展的践行者。由于国有大行是社会信贷的主要组成部分，且高质量发展是未来经济发展的方向，因此国有大行承担着帮助我国经济高质量发展的使命。高质量发展既要推进现代化产业体系，又要促进区域协调发展，全面推进乡村振兴，而国有大行正在积极落实高质量发展。
　　国有大行是高质量发展的受益者。我们认为国有大行虽然承担了一部分的社会责任，但这并不代表国有大行在无止境的让利实体经济。我们认为大行承担部分社会责任和助力实体经济的长期发展是相辅相成的。以疫情为例，在疫情这段国有大行承担社会责任较重的时候，国有大行的归母净利润增速继续保持强劲，不良率也保持继续好转的态势，我们认为国有大行实际上是高质量发展的受益者。
　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。