申万宏源-2023年A股IPO市场2月报：注册制改革落地，第一批主板平移-230303

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　　四年蓄势，蹄疾步稳，全面注册制时代正式到来
　　事件：2023年2月17日，证监会联合三大交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会共同发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。自科创板试点注册制以来，经历四年的探索积累，全面注册制改革最终落地。
　　其中与新股发行申购相关性较强的制度调整主要内容包括：
　　一是优化发行上市条件：主板定位大盘蓝筹，有三套以市值为核心的上市标准；创业板亏损企业上市标准正式启用，但有行业限制。
　　二是主板注册制首发定价配售制度调整：主板首发定价机制看齐双创，网下顶格回拨后的发行比例为20%-30%，个人和一般机构仍然可以参与主板网下（但需要满足协会规定的各项注册及行为准则要求）。
　　三是上市交易制度调整：主板二级投资门槛与核准制一致，新股上市前五日不设涨跌幅限制，第六个交易日起涨跌幅限制为10%。
　　截至2月28日，新规后已有3只创业板新股启动招股，新股发行承销规则、投资者行为规范等适用新规；首批核准制主板108个存量项目平移至注册制，沪深两市分别61只、47只。
　　风险提示
　　发行制度进一步完善的调整
　　注册制推进速度变化
　　投资者参与积极性波动
　　申报企业质量变化
　　产业结构导向调整
　　市场系统化风险