国泰君安-博彩行业：2月博彩收入超预期，同比增33.1%，预期正面势头将持续-230303

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　　澳门2月博彩总收入为103.2亿澳门元，同比增长33.1%，高于彭博一致预期的30.0%增幅。2月博彩总收入环比下降10.8%，相当于2019年2月博彩总收入的41.9%。1月和2月累计博彩总收入同比增长57.6%，相当于2019年1月和2月累计博彩总收入的44.2%。
　　当新冠旅行限制取消后，行业的股价现在仍明显低于2021年3月水平，当时新冠疫情反弹并且有严格的跨境旅行限制。现在，疫情相关旅行管制措施全面解除，而且澳门博彩业的复苏已经开始，我们认为行业被低估。
　　催化剂：1）新物业将在2023年2季度和3季度开业和扩张；2）VIP中介客户部分迁移至VIP直销；3）压抑三年博彩需求的释放；4）多余储蓄的释放。
　　我们推荐永利澳门（01128 HK）和金沙中国（01928 HK）。
　　风险：宏观经济复苏弱于预期；疫情反复。