创元期货-PTA周报：聚酯负荷继续抬升-230224

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　　本周PTA价位重心上移，基本面重要的变化端在于终端需求情绪的改善，尤其对于内需预期的提振，后续关注的重点仍在于织造业新订单落实程度，时间节点在于2月底及3月初。
　　织造终端方面，周内内贸订单增量略有提振，外贸订单零星下达，整体订单同比表现偏弱，织造综合开机率回升至50%以上，内需预期转好，开机率仍有提升空间，依旧为外贸一般压制整体开机幅度。本周坯布成品继续累库，原料备货因成本价位上涨而小幅增加。
　　本周，PTA表现为供减需增，因威联装置故障停车，TA端开工约75%，环比下滑约1%，聚酯需求端开工稳定提升约3%，好于市场预期，但与往年相比仍处于低位。PX国内开工约78%左右，周环比变动不大，处于历史中位水平，亚洲PX开工约72%，位于历史低位，负荷我们先前的国内PX装置开机率优于亚洲的预期表现。
　　成本端，石脑油裂解价差依旧表现反弹为主，挤压PXN至280美元/吨，2月上旬以来PXN处于压缩状态，PX当前利润水平不及前期。PX绝对价格跌幅不及PXN。成本端供需两端缺乏有力矛盾，目前来看PTA装置检修量偏多，开工提升幅度有限，PX端主要的供应压力来自国内装置投产负荷抬升。关注未来PTA端恒力装置投产落实情况。
　　利润端，产业链加总利润因PX端利润回撤而表现亏损，主要的亏损端在于PTA，本周聚酯利润略有回撤，PX小幅亏损。
　　风险点：原油价格波动；聚酯端负荷变动