华安期货-棉花期货月度策略报告：2023年3月棉花市场展望，病树前头万木春-230228

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　　要点提示：
　　1.北半球新棉陆续开种，预期产量消费双增；
　　2.美联储或继续维持加息计划；
　　3.国内供给再起波澜；
　　4.中端去库节奏较快，下游去库不明显；
　　5.宏观政策利好刺激内需。
　　市场展望与投资策略：
　　3月美联储大概率维持加息态势从宏观打压棉价。预期美棉产量的增加以及受到需求下滑和来自巴西、澳大利亚的冲击美棉出口不容乐观，依靠中国市场需求恢复难以从根本解决问题。预计美棉将维持偏弱格局。
　　虽然国内22/23年度棉花供应充足，但新疆加强对粮食种植引导以及陇海线的检修或给3月国内市场带来影响，棉价下方支撑性力量较强。同时，由于“金三银四”旺季的到来，叠加国家宏观政策的利好，今年旺季大概率落地。受制于外销市场的疲软，以及市场对于远期消费改善程度的担忧，棉价上行空间有限。预计价格将在14100-15300区间内波动。
　　目前郑棉价格敏感性较高，短期内投资者可尝试逢低轻仓建多单；期权方面可尝试买入跨式期权策略。