海通证券-通信设备行业跟踪报告：Luminar发布2022年报，官宣下一代激光雷达Iris+-230302

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　　事件：Luminar披露2022全年财报。公司2022年全年收入4070万美元（同比+27.40%）；GAAP净亏损4.46亿美元（同比+87.38%），Non-GAAP净亏损2.79亿美元（同比+109.64%）；Q4单季收入1113万美元（同比-9.87%，环比-12.98%）；GAAP净亏损为1.45亿美元（同比+95.98%，环比+23.20%），Non-GAAP净亏损为0.95亿美元（同比+122.95%，环比+49.76%）；截止22年12月31日，现金头寸4.89亿美元（同比-38.28%）。收入处于公司指引区间下限，主要系项目和服务收入的确认时间安排；净亏损略高于预期，主要系投资于工业化和持续的软件开发。
　　扩大与奔驰合作关系，新增订单价值数十亿美元。经过两年密切合作，梅赛德斯奔驰计划将Luminar最新激光雷达Iris+及相关软件技术集成到其量产车生产线中。该驾驶辅助系统允许驾驶员在公路上以最高130公里/小时的速度行驶时实现脱手驾驶，并在城市环境中提供增强型驾驶辅助功能，该系统将在未来多款梅赛德斯车型上配备。Luminar称该协议价值达数十亿美元，比上笔交易大了一个数量级以上。
　　Luminar Day官宣下一代激光雷达Iris+，探测距离达300米，性能3倍提升。Luminar推出新一代激光雷达Iris+，探测距离达300m，性能（距离x分辨率）是上一代Iris的3倍，可以实现更好的高速公路性能及避免小型物体碰撞；推出AI功能，与Scale.ai独家合作，提升车辆安全性和自主性功能，释放Luminar3D激光雷达数据潜力；收购希捷激光雷达相关IP、资产、技术团队，以开发下一代激光雷达；合并三家芯片子公司成立Luminar半导体；宣布墨西哥自动化工厂进度超预期，预计23Q2上线，23H2完成验证。
　　公司收入规模有望迎来成倍增长。公司预计2023全年收入增长100%+，毛利率到23Q4为正。公司计划23年年底要实现三大业务：1）墨西哥的大批量自动化制造工厂上线，并根据沃尔沃在全球推出车辆的量产要求进行验证，2）执行产品和技术路线图（进入Iris+ C阶段；建立下一代激光雷达产品原型；完成软件以支持沃尔沃和奔驰的量产项目）；3）23年前瞻性订单增加10+亿美元。公司目前已计划进入各汽车制造商的量产车型超20款，未来几年将有超百万配备Luminar的车辆上路，预计未来五年每年至少实现三位数的收入增长。
　　投资建议。我们认为行业正逐步出清，资源向头部倾斜，供需双轮驱动产品更迭速度加快，技术路径正在从收发技术开始收敛，国产厂商竞争力逐步凸显。我们坚定看好国内激光雷达产业链，并重点看好规模提升和高附加值两大方向。建议关注激光雷达产业链上游核心标的光库科技、长光华芯、源杰科技、天孚通信、腾景科技、中际旭创、光迅科技，关注仕佳光子等。
　　风险提示。技术产品研发风险；宏观经济波动；自动驾驶渗透不及预期；市场竞争加剧