国泰君安-汽车行业双周报：节后销量回暖如期而至，三月车市正式步入正轨-230228

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　　销量预期正在修复，未来数月销量高增速可期。最近两周新车密集上市。行业分化加剧，自主转型提速。“自主崛起+出口高增”将是常态。我们重申销量与业绩兑现能力较强的头部自主新能源车企股价将优先反弹。汽车板块机会仍在整车，个别零部件企业也将受益。
　　节后销量回暖如期而至，预计3月乘用车销量将步入正轨。乘联会预测2月狭义乘用车零售市场销量为135.0万辆，同比增7.2%，环比增4.3%；新能源汽车零售约为40.0万辆，同比增46.6%，环比增20.3%，渗透率约为29.6%。2月乘用车销量与我们此前预测一致，节后乘用车市场回暖趋势显现。随着新一轮地方政府促进汽车消费政策密集出台刺激终端需求，叠加多城在2月下旬至3月开展春季车展，客流量将明显回升。我们预计在低基数、消费回暖、车企促销和政策预期等因素共同作用下，3月乘用车销量有望正式步入正轨。
　　欧盟通过禁售燃油车法案，国内新能源汽车政策仍可期。欧盟于2月14日通过2035年禁售燃油车法案，国内汽车出口业务有望猛增。另外，德国、荷兰、挪威等国家已有明确燃油车禁售时间。多家车企也已公布全面电动化时点，法案出台或将推动全球新能源汽车行业加速发展。2月21日，工信部发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第六十二批），众多新能源车型在列。我们相信短期还会有更多汽车行业扶持政策出台。
　　多强格局维持，机会仍在整车。整车板块，我们推荐吉利汽车（00175 HK）、长城汽车-H（02333 HK）和理想汽车-W（02015 HK）；零部件板块，我们推荐耐世特（01316 HK）。
　　风险提示：1）行业竞争加剧，价格战超预期；2）销量不及预期