华福证券-2月PMI数据点评：经济强复苏，布局大内需-230301

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　　事件：
　　国家统计局信息显示，3月1日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI）。
　　投资要点：
　　2月，随着稳经济政策措施效应进一步显现，我国经济景气水平继续回升。制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6、56.3和56.4，高于上月2.5、1.9和3.5，三大指数均连续两个月位于扩张区间。
　　整体上，2月经济复苏态势持续改善，产需两侧同步扩张。生产端来看，2023年2月PMI生产指数为56.7，较上个月提升6.9；需端来看，2月PMI新订单指数为54.1，较上个月提升3.2、新出口订单指数为52.4，较上月提升6.3。
　　价格端来看，受市场需求回暖带动，制造业原材料采购价格总体水平继续上升。2023年2月原材料价格指数和出厂价格指数分别录得54.4和51.2，前者提升2.2，后者提升2.5。
　　库存端，2023年2月原材料库存指数49.8，较上个月提升0.2，仍位于荣枯线以下；产成品库存指数50.6，提升3.4，突破荣枯线；采购量53.5，提升3.1。
　　结合供需两侧及价格端看，企业预期明显好转。生产经营活动预期指数为57.5，高于上月1.9，升至近12个月来高点。
　　2023年2月，大中小企业全面回暖。各规模企业PMI均高于临界点。
　　大、中、小型企业PMI分别为53.7、52.0和51.2，高于上月1.4、3.4和4.0，
　　2月份，非制造业PMI商务活动指数为56.3，比上月上升1.9，连续两个月位于景气区间。综合PMI产出指数为56.4，比上月上升3.5，升至较高景气区间，表明我国企业生产经营扩张步伐有所加快。
　　投资策略：当前异常强劲的2月PMI值，再次印证了我们此前《政策发力，稳步修复——A股2023年年度报告》“中强美弱”、中国经济稳步复苏的判断。我们预计市场将开始相信经济的强劲复苏，由此带动A股指数，特别是内需相关板块的上行，可以关注基建、银行、保险、食品饮料、医美、旅游、信创、通信、数字经济等重点领域。
　　风险提示：一是经济复苏后续动力不足，二是美联储加息超预期背景下的美元指数升值超预期；三是地缘政治风险上升。