广发证券-金融工程：大类资产配置分析月报（2023年2月），关注经济景气度对于大类资产价格的影响-230301

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　　基于宏观分析、技术分析下的大类资产配置最新观点。权益：宏观层面，当前宏观层面整体利空权益资产；技术层面，当前权益资产趋势向上、估值适中、且呈现资金流出状态；债券：宏观层面，2023年2月美债利率有所回升，同时关注国内宏观指标对于债券资产的影响；技术层面，当前债券资产趋势向下；工业品：宏观层面，PMI、社融增速回升有望利好工业品资产；技术层面，当前工业品资产价格趋势向上；黄金：宏观层面，当前宏观层面整体利空黄金资产；技术层面，当前黄金资产价格趋势向上。
　　资产配置组合表现跟踪。从各个组合的历史表现来看，2023年2月固定比例+宏观指标+技术指标组合的收益率为-0.10%；2006年3月至今，该组合的年化收益率为13.57%，年化波动率为7.41%；2023年2月波动率控制+宏观指标+技术指标组合、风险平价+宏观指标+技术指标组合的收益率分别为-0.24%、0.17%；2006年3月至今，两个组合的年化收益率分别为9.50%、10.96%，年化波动率分别为6.23%、4.95%。
　　核心假设风险：（1）本文仅在合理的假设范围讨论，文中数据均为历史数据，基于模型得到的相关结论并不能完全准确地刻画现实环境以及预测未来；（2）本文中基于模型得到的打分结果不代表任何投资建议。