海通证券-九号公司-689009-22年收入同增11%，看好23年需求回暖新品迭代-230301

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　　事件：公司发布业绩快报，22年收入101.2亿元，同增10.7%。净利润4.46亿元，同增8.5%；净利率4.4%，同减0.1pct。扣非净利润3.85亿元，同增50.4%；扣非净利率3.8%，同增1.0pct。扣非净利润波动较大主要受22年投资收益及非流动资产处置损益影响。
　　整体符合预期，看好23年海外需求回暖。22年公司经营面临疫情、国际环境等不利因素，自有渠道电动滑板车产品保持良好增长；电动两轮车产品加大市场开拓，服务机器人持续推进新品，均实现较大幅度增长。
　　盈利预测与评级：展望23年，电动两轮车业务有望持续快速放量，全地形车、服务机器人、割草机有望带来新的业绩增长点，规模效应渐显下盈利能力有望大幅提升。预计23/24年净利润分别为7.3/12.2亿元，对应32/19xPE，参考可比公司给予23年35-36倍PE，按1股对应10份CDR，每份CDR合理价值区间为35.71-36.73元/股，维持“优于大市”评级。
　　风险提示：下游需求不振，新品推出和技术研发不及预期，渠道拓展不及预期，行业竞争加剧。