新湖期货-燃料油日报-230301

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　　燃油:★☆☆﹔夜盘FUo5合约收2938元，涨68元/吨，内外无套利空间;LU05收4026元，涨63元/吨，内外价差持续下降。国际油价上涨，中国需求恢复预期向好，不过仍需关注宏现风险以及美国需求状况，短期维持区间震荡观点。高硫燃油:供应端，OPEC+大国维持减产、炼厂检修旺季、俄罗斯供应下降，高碎供应压力预期缓和;需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性，炼厂投料（酸油和原料）以及海运需求预计有支撑;高破燃油估值仍略低于合理区间，短期驱动略有不足，长期来看，随着供应端边际下降，以及中东发电需求的季节性提升，裂解价差有向上修复空间。低硫燃油:供应端，利润偏低、汽柴原料有分流，未来预期转为宽松;需求端，集装箱在运船舶量高位、航速低位，干散货船舶量高位、航速低位，船燃支撑相对有限﹔低硫无替代天然气燃烧性价比，且发电旺季逐步结束;低硫燃油估值已回调至低位，Al-zour投产推迟、国内低硫产量环比下降、汽油仍有分流的情况下，估值将有支撑，长期来看，随着新增产能的投放，低硫裂解价差预计维持中低位。高效因供应端收紧以及需求提升预期,前期做多裂解价差头寸持有。