太平洋证券-汉钟精机-002158-制冷空压稳步复苏，光伏及半导体真空泵维持高景气-230226

《太平洋证券-汉钟精机-002158-制冷空压稳步复苏，光伏及半导体真空泵维持高景气-230226（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-汉钟精机-002158-制冷空压稳步复苏，光伏及半导体真空泵维持高景气-230226（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：公司发布2022年业绩快报，预计公司将在2022年实现营业收入32.64亿元，同比增长9.47%；归属于上市公司股东的净利润6.41亿元，同比增长31.66%；扣非后归母净利润为6.02亿元，同比增长32.10%；受益于光伏行业和半导体行业的快速发展，公司真空泵产品销售收入增长显著，带动公司整体业绩上行。
　　光伏真空泵提供收入增长主动力，光伏电池片、半导体领域有望持续高速发展。公司真空产品主要应用于光伏及半导体行业。在光伏行业中，公司已经在拉晶环节获得头部客户认可，具有较高的行业市占率，业绩增长稳定；在光伏电池片环节，市场对真空泵的需求仍保持高速增长，预计TOPCon电池片产能扩张将拉动真空泵需求，利于公司进一步提升市场份额，带动业绩快速增长。半导体真空泵领域，目前国内市场国产品牌市占率较低，但芯片行业国产化替代进程仍在不断加速，公司已与多家主流晶圆厂达成合作，未来国产替代空间庞大，半导体相关收入有望维持较高增速。
　　制冷业务前景向好，冷冻冷藏板块增速较高。全年看，制冷缩机业务保持稳定的增速。各细分业务板块中，公司冷冻冷藏螺杆制冷压缩机增长较快。随着中国冷链物流市场规模的快速增长和“十四五”冷链物流改革政策的利好逐步释放，制冷压缩机业务有望进一步提速发展。
　　空压机增速预计回稳，宏观经济带动复苏。受国家宏观经济增速放缓和新冠疫情等因素影响，空气压缩机行业景气度下滑，2022年前三季度公司空压机板块业绩同比有所下降。但随着行业市场改善与公司自身产品结构的调整,全年业绩下降的幅度环比有所收窄，营收增速恢复稳定。预计随着宏观经济的逐步复苏，空压机板块整体增速有望回稳。
　　盈利预测与投资建议：随着公司真空泵业务快速发展，冷链及空压机业务逐步复苏，我们预计2022年-2024年公司营业收入分别为32.64/38.73/45.68亿元，同比+9.48%/+18.66%/+17.94%;归母净利润分别为6.42/7.61/9.02亿元，同比+31.74%/+18.69%/+18.41%；EPS分别为1.20/1.42/1.69元，对应PE为22/19/16倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险、行业竞争加剧、宏观经济风险等